SK Hynix y su salida a bolsa de 26.500 millones animan el mercado de IPOs en EE. UU.
El fabricante surcoreano de chips de memoria protagoniza la mayor operación del trimestre en Wall Street y concentra casi tres cuartas partes de todo lo recaudado, mientras las salidas a bolsa pequeñas se quedan atrás.
SK Hynix, el fabricante surcoreano de chips de memoria, ha sido el gran protagonista del mercado de salidas a bolsa estadounidense en el tercer trimestre del año gracias a una emisión de ADR —títulos que cotizan en Estados Unidos y representan acciones de la compañía— por valor de 26.500 millones de dólares. Entre el 1 de julio y el 30 de septiembre, todas las empresas que debutaron en bolsa en EE. UU. captaron 36.100 millones, lo que significa que SK Hynix sola concentró casi tres cuartas partes de ese dinero. Según Bloomberg, fue el trimestre más ajetreado desde 2021, solo por detrás de los 117.000 millones levantados en el segundo trimestre.
El tamaño de la operación deja una pista clara: los inversores están premiando a las empresas grandes y ligadas al gasto en inteligencia artificial. Desde su debut en Estados Unidos, las acciones de SK Hynix se han revalorizado alrededor de un 24%. Otro de los grandes estrenos de 2026, la compañía espacial y de satélites SpaceX, sube cerca de un 12% desde que salió a bolsa. Con esos impulsos, la rentabilidad media ponderada de todas las empresas que han salido a bolsa en EE. UU. este año se sitúa en el 8,8%.
Sin embargo, la foto cambia por completo cuando se sacan de la ecuación las operaciones de más de 10.000 millones de dólares. Las salidas a bolsa más modestas acumulan una caída media ponderada de alrededor del 4% en lo que va de año. Esa debilidad explica que varias compañías hayan decidido aparcar sus planes de debut precisamente cuando los grandes índices bursátiles marcaban récords: la empresa de servicios nucleares Holtec Nuclear y la plataforma de seguros de hogar Bamboo Insurance aplazaron sus ofertas previstas para septiembre, y la fabricante de anillos inteligentes Oura también retrasó su salida. El motivo de fondo es doble: unos tipos de interés más altos que castigan a las empresas de crecimiento y un inversor que ahora distingue con lupa entre quien puede beneficiarse de verdad de la IA y quien se queda solo con una valoración difícil de justificar.
Aun así, la agenda puede traer más operaciones gigantes relacionadas con la inteligencia artificial. Se espera que Anthropic busque salir a bolsa en Estados Unidos, una operación que podría empujar el total recaudado este año por encima del récord de 195.200 millones registrado en 2021. De momento, las empresas estadounidenses ya han levantado 162.600 millones. Y no sería la única jugada de SK Hynix: su filial estadounidense de almacenamiento Solidigm estudia una salida a bolsa en 2027 con la que podría captar unos 15.000 millones y valorar el negocio en hasta 150.000 millones de dólares, según Reuters.
El análisis de Salseo
- El éxito del debut de SK Hynix no es cuestión de suerte: el mercado está pagando caro a quien tiene ingresos directamente ligados al gasto en IA, y los chips de memoria de SK Hynix van dentro de los servidores que entrenan y ejecutan esos modelos. Eso hace que su cotización dependa cada vez más de que la inversión en centros de datos no se enfríe.
- El dato que más dice del mercado es la brecha: media del +8,8% este año, pero -4% si se excluyen las operaciones de más de 10.000 millones. Hay mucho dinero disponible, sí, pero solo para los nombres enormes y con una historia clara de IA. Para una empresa mediana eso se traduce en salir más barata o, directamente, en no salir.
- La próxima cita a vigilar es Solidigm, la filial de almacenamiento de SK Hynix en EE. UU. Si finalmente sale a bolsa en 2027 con una valoración de hasta 150.000 millones, el mercado pondrá un precio público al negocio de memoria NAND del grupo y eso puede reordenar la valoración de la matriz.
- El detalle contraintuitivo: Holtec, Bamboo y Oura aplazaron sus salidas con los índices en máximos históricos. No estamos ante un mercado alcista generalizado para las salidas a bolsa, sino ante un mercado muy selectivo donde el índice sube y las empresas pequeñas que quieren financiarse lo tienen más difícil que nunca.