SK Hynix y Samsung se disparan: el modelo Astra de OpenAI reaviva la memoria
El lanzamiento del modelo GPT-6 Astra de OpenAI ha vuelto a poner el foco en los chips de memoria. SK Hynix y Samsung suben con fuerza en Seúl, y los analistas ven inventarios agotados y una demanda de IA que podría acelerarse.
El lunes en Seúl, Samsung Electronics y SK Hynix vivieron una de sus mejores jornadas recientes. Samsung subía alrededor de un 4,3% en las primeras horas de negociación, mientras que SK Hynix avanzaba cerca de un 6,1%, después de que sus acciones en EE.UU. saltaran un 8,1% el viernes. El motivo: el nuevo modelo GPT-6 Astra de OpenAI ha reavivado el entusiasmo por la infraestructura de IA. Astra está diseñado para manejar trabajos largos y de varios pasos, tanto en software como en ordenadores. Si las empresas empiezan a delegar más tareas en agentes autónomos, los centros de datos necesitarán más GPU, más HBM, más DRAM de servidor y más almacenamiento.
La noticia cambia la ecuación de 'IA más barata' a 'IA más usada'. El abaratamiento de los tokens y la mayor eficiencia de los modelos habían hecho temer que las empresas necesitaran cada vez menos infraestructura para ejecutar cargas de IA. Astra sugiere que también es posible lo contrario. Según OpenAI, el modelo puede navegar por internet, escribir software, usar un ordenador y completar flujos de trabajo profesionales complejos. Eso hace que sea práctico asignarle más trabajo a los sistemas de IA. El analista Hwang Soo-wook, de Meritz Securities, argumenta que unos precios de tokens más bajos no deberían leerse automáticamente como una señal de menor demanda de hardware: la IA barata puede animar a los usuarios a encargar tareas más largas y complicadas a los agentes, ampliando el cómputo total. Como prueba, señala que los precios de alquiler de GPU se han recuperado tras el lanzamiento de Astra. En la misma línea, Han Ji-young, de Kiwoom Securities, cree que la presión vendedora sobre los valores semiconductores podría estar cerca de agotarse.
El rally no es solo una cuestión de euforia. Los inventarios de memoria ya estaban muy ajustados. KB Securities señaló este lunes que las existencias de memoria en Samsung y SK Hynix han caído por debajo de los 10 días de suministro. El responsable de investigación Kim Dong-won vaticina que el próximo año podría registrar "las condiciones de oferta más tensas de la historia". Además, KB prevé que el gasto mundial en infraestructura de IA por parte de los hiperscaladores alcance los 1,3 billones de dólares en 2027, un 60% más que el año anterior, y que la memoria pase de representar el 14% de esa inversión en 2025 al 57%.
La oferta podría tensarse aún más porque los fabricantes están desplazando capacidad hacia HBM4. La memoria HBM4, la de alto ancho de banda que usan los aceleradores de IA, requiere aproximadamente el triple de capacidad de obleas que la DRAM convencional. Por eso, producir más HBM4 reduce la capacidad disponible para la DRAM normal, lo que puede mantener apretados tanto el mercado de memoria premium para IA como el de los productos convencionales.
Con todo, hay motivos para no tratar la subida del lunes como la prueba de un nuevo superciclo. Samsung y SK Hynix han sido muy volátiles y los riesgos macro siguen ahí. Un repunte de los tipos de interés en EE.UU. o nuevas preocupaciones por la inflación podrían volver a presionar las valoraciones tecnológicas, aunque los fundamentales de la memoria sean sólidos. El analista Han Ji-young recuerda que los inversores deben vigilar la rapidez con la que la demanda de IA se convierte en ingresos y flujo de caja; los próximos datos de inflación y las cuentas de las tecnológicas serán la prueba de fuego. Astra no ha creado el boom de la memoria de la nada, pero ha dado a los inversores una razón más para creer que la escasez podría durar más de lo que se pensaba.
El análisis de Salseo
- El mercado está comprando el cambio de narrativa: de 'IA más eficiente = menos chips' a 'IA más barata = más trabajo delegado = más cómputo'. Si el coste por token cae, las empresas se atreven a encargar tareas largas a agentes autónomos, lo que multiplica la necesidad de GPU, HBM y DRAM de servidor. Es un mecanismo que el titular no cuenta y que da contexto a la subida.
- El dato clave no es el modelo, sino el inventario: por debajo de 10 días de suministro. Con la demanda de HBM4 desplazando capacidad de la DRAM convencional, la escasez no se resuelve con una simple subida de producción; de hecho, el giro hacia HBM4 hace que la oferta de DRAM normal se reduzca aún más. Eso sostiene el poder de fijación de precios, que es lo que realmente importa para los resultados.
- La lectura contraria: la subida es un rebote de sentimiento, no un cambio fundamental demostrado. La volatilidad de Samsung y SK Hynix es alta, y los tipos de interés o la inflación en EE.UU. pueden volver a castigar al sector. La verdadera prueba está en los próximos resultados y en los datos de inflación: hay que ver si la demanda de IA se traduce en ingresos y caja reales, no solo en titulares.
- El horizonte de 2027 es el ancla alcista: se espera que el gasto en infraestructura de IA de los hiperscaladores alcance 1,3 billones de dólares, con la memoria pasando del 14% al 57% de esa inversión. Si esa proyección se cumple, la escasez de memoria no sería un episodio pasajero, sino una tendencia estructural. Ese dato, más que el propio Astra, es lo que justifica la confianza de los inversores.