SK Hynix se dispara: la IA enciende la demanda de memoria
Las acciones de SK Hynix suben casi un 5% y acumulan un 17% semanal gracias al lanzamiento de Astra y a la escasez de memoria, que apunta a una oferta ajustada en 2027.
Las acciones de SK Hynix siguen subiendo con fuerza. Este miércoles se anotaron casi un 5% y cotizaban en 1,87 millones de wones, con lo que su avance semanal ronda el 17%. La noticia que ha encendido la mecha es el lanzamiento de Astra, la nueva versión de GPT-6 de OpenAI, que ha devuelto al mercado la idea de que la inteligencia artificial no va a reducir el consumo de cómputo, sino todo lo contrario. A ese factor se suma una escasez física de memoria que está apretando a toda la industria.
La nueva ola de modelos de IA no solo no aligera la demanda, sino que la aumenta. Los sistemas agénticos, que funcionan durante más tiempo y gestionan tareas más complejas, acaban necesitando más aceleradores, más DRAM para servidores y más HBM, la memoria de alto ancho de banda que usan los chips de IA. Y ahí, SK Hynix juega con ventaja: es uno de los proveedores líderes de HBM. Además, el negocio del HBM ya no depende solo de los procesadores conectados a Nvidia. Meta, Microsoft y otros hyperscalers están diseñando sus propios chips de IA, que también necesitan mucha memoria avanzada. Eso amplía la base de clientes de la compañía y reduce su dependencia de un único gigante.
El verdadero motor podría ser la escasez. KB Securities estima que los inventarios de memoria de Samsung Electronics y SK Hynix han caído por debajo de los 10 días de suministro. Y la perspectiva es más dura: según el analista Kim Dong-won, '2027 podría traer las condiciones de oferta más ajustadas de la historia', a medida que la inversión en infraestructura para hyperscalers se acerca a los 1,3 billones de dólares. El problema añadido es que la memoria HBM4 es mucho más difícil de producir: requiere aproximadamente el triple de capacidad de obleas que una DRAM convencional. Al destinar más capacidad a la HBM de mayor margen, queda menos para la DRAM normal, lo que aprieta el mercado en su conjunto. El resultado es que los fabricantes pueden mantener precios muy altos, porque la demanda sube hacia una oferta que apenas tiene colchón.
Lo más llamativo es que este rally se produce mientras las acciones coreanas lidian con el petróleo caro, las tensiones en Oriente Medio y la debilidad de las bolsas estadounidenses. Eso da idea de que el flujo de noticias positivas sobre la IA está compensando otros vientos en contra. Los analistas, en general, han mejorado sus perspectivas sobre la compañía, y esperan que los envíos de HBM4 se aceleren a partir del tercer trimestre. El lado oscuro es que, si la oferta de HBM se recupera rápido (nuevas capacidades o reconstrucción de inventarios), la historia de escasez y poder de precios se rompe, y el viento podría soplar en dirección contraria.
El análisis de Salseo
- El gran cambio de tesis no es solo que la IA demande más memoria, sino que la oferta está al límite: inventarios por debajo de 10 días. Eso convierte cualquier aumento de pedidos en subidas de precios directas, y eso lo ve el mercado.
- La HBM4 tiene una particularidad: consume unas tres veces más obleas que la DRAM convencional. Al cambiar la mezcla de producción, se encoge la oferta de DRAM estándar, así que la escasez se contagia a todo el sector de memoria, no solo a la línea de mayor margen.
- La base de clientes de SK Hynix se está diversificando. Ya no es solo Nvidia: los chips personalizados de Meta y Microsoft también tiran de HBM. Eso reduce el riesgo de concentración y da más estabilidad a los ingresos futuros.
- El riesgo del titular: la misma escasez que empuja las acciones arriba puede desaparecer si la industria acelera la nueva capacidad o los clientes reconstruyen inventarios. El mercado está descontando una situación perfecta de oferta y demanda, y eso siempre es frágil.