SK Hynix sube: Solidigm prepara su salto a bolsa valorada en hasta 100.000 millones
Las acciones de SK Hynix suben en Seúl después de que Bloomberg sitúe a Goldman Sachs y Morgan Stanley al frente de una posible salida a bolsa en EE.UU. de su filial de memoria flash, Solidigm. Los analistas ven más de un 40% de recorrido potencial.
Las acciones de SK Hynix, el gigante surcoreano de los chips de memoria, subieron hasta un 1,5% en la bolsa de Seúl el jueves, hasta los 1.759.000 wones, después de que varios medios señalaran que Solidigm —su unidad de memoria flash— habría empezado a mover ficha para dar el salto a Wall Street. Según Bloomberg, la compañía ha elegido a Goldman Sachs y Morgan Stanley para liderar esa posible salida a bolsa en Estados Unidos, una operación que podría levantar unos 10.000 millones de dólares y valorar Solidigm en hasta 100.000 millones. En el reparto de tareas también estarían JPMorgan, Citigroup y UBS.
Solidigm no es una recién llegada: nació en 2021, cuando SK Hynix se quedó con el negocio de memoria flash de Intel. Hoy se dedica a fabricar unidades de estado sólido (SSD) de gran capacidad, justo el tipo de almacenamiento que necesitan los centros de datos que entrenan y ejecutan modelos de inteligencia artificial, además de los servicios en la nube. Sacarla a bolsa en EE.UU. tendría sentido para darle acceso a capital propio con el que crecer en ese negocio, y para que el mercado ponga precio a una parte del grupo que hoy queda diluida dentro del conjunto. Pero ojo, porque SK Hynix ha enfriado el entusiasmo: la compañía asegura que Solidigm estudia "varias opciones" para reforzar su negocio y que no hay ningún plan concreto confirmado.
El otro protagonista de la jornada fue Samsung Electronics, que publicó resultados preliminares del tercer trimestre: 107,4 billones de wones de beneficio operativo y 195 billones de wones de ingresos, casi nueve veces más beneficio que un año antes. Suena espectacular, y en parte lo es, porque confirma que el mercado de la memoria vive un momento muy dulce. Sin embargo, ambas cifras se quedaron por debajo de lo que esperaban de media los analistas, según Bloomberg. Los resultados completos se conocerán el 29 de octubre.
Y los analistas siguen siendo optimistas con SK Hynix. Esta misma semana, Simon Coles (Barclays) reiteró su recomendación de compra con un precio objetivo de 300 dólares, más de un 68% por encima del precio actual, y defendió que la escasez de oferta de memoria seguirá sosteniendo los precios. Para él, la próxima cita clave son los resultados del tercer trimestre de SK Hynix, donde se podrían conocer detalles sobre los planes de retribución al accionista y el gasto en inversión. Chris Caso (Wolfe Research), por su parte, subió su precio objetivo a 250 dólares desde 200 y cree que la demanda de memoria seguirá por encima de la oferta al menos hasta 2028, lo que permitiría más subidas de precio; calcula que la compañía generará caja suficiente en 2026 y 2027 como para recomprar acciones equivalentes a cerca del 32% de su valor en bolsa. En conjunto, el consenso del mercado es de compra fuerte, con 11 compras en los últimos tres meses y un precio objetivo medio de 254,70 dólares, más de un 43% de recorrido potencial desde el precio actual.
El análisis de Salseo
- Una salida a bolsa de Solidigm pondría precio público al negocio de memoria flash (NAND) de SK Hynix, que hoy queda enterrado dentro del grupo: si finalmente se valora cerca de los 100.000 millones de dólares, el mercado tendría una referencia externa para medir cuánto vale esa pata del negocio y podría empezar a exigir a la compañía que la haga valer de verdad.
- El detalle que de verdad sostiene al sector hoy no es la IPO, que ni siquiera está confirmada, sino los números de Samsung: su beneficio operativo preliminar casi se multiplica por nueve respecto al año anterior. Eso apuntala la idea de que el ciclo de la memoria sigue en fase alta empujado por la demanda de IA, aunque se haya quedado algo por debajo de lo esperado.
- El catalizador real a vigilar tiene fecha: el 29 de octubre, con los resultados completos de Samsung y los del tercer trimestre de SK Hynix. Ahí se verá cuánta caja dedica a recomprar acciones y cuánta a inversión; según Wolfe, las recompras podrían equivaler a un tercio de su valor en bolsa, algo que mueve el precio mucho más que un rumor de salida a bolsa.
- La lectura contraria: la propia SK Hynix dice que no hay planes confirmados y que su filial solo estudia opciones, así que la cifra de 100.000 millones es un dato de prensa, no una valoración cerrada. Además, abrir el capital de Solidigm implicaría compartir con inversores externos una unidad que hoy aporta negocio al grupo, con el desgaste que eso puede suponer si el ciclo de la memoria se gira.