SK Hynix, el valor de memoria que podría subir un 233% en tres años
The Motley Fool señala a SK Hynix, el fabricante surcoreano que ya cotiza en EE. UU. como SKHY, como la gran apuesta de memoria para la IA: sus contratos plurianuales y la escasez de chips sostienen el argumento, aunque todo pende del ciclo del sector.
El sector de la memoria se ha convertido en uno de los grandes protagonistas de la bolsa este año y hay dos nombres que se llevan casi todos los focos: Micron Technology y Sandisk. Sus acciones se han disparado un 242% y un 588% respectivamente en 2026, un comportamiento que el mercado ha premiado por el fuerte crecimiento de sus ingresos y beneficios. Pero hay un tercer fabricante que se ha revalorizado un 178% en el índice surcoreano KOSPI y que, según un análisis publicado por The Motley Fool, aún tendría margen para subir mucho más: SK Hynix.
La compañía dio el salto al mercado estadounidense hace un par de meses, donde cotiza bajo el ticker SKHY, y desde entonces acumula una subida de alrededor del 27%. Su tamaño ya es enorme (una capitalización de mercado que ronda los 1,4 billones de dólares) y su margen bruto supera el 75%, cifras que dan idea de lo rentable que es fabricar los chips de memoria que necesitan los centros de datos de inteligencia artificial. En sus resultados del segundo trimestre, presentados en julio, los ingresos crecieron un 257% interanual hasta los 54.500 millones de dólares, y el beneficio operativo se multiplicó por más de seis, con un aumento del 557% respecto al mismo periodo del año anterior.
La dirección de SK Hynix atribuye este crecimiento al tirón de la demanda de memoria por parte de los centros de datos de IA y espera que esa demanda siga mejorando según se extienda esta tecnología. De hecho, asegura que está recibiendo más peticiones de suministro de sus clientes. La novedad interesante es cómo se está cerrando ese negocio: la empresa ya tiene firmados 10 contratos de largo plazo (los llamados LTA) para el suministro de chips y está negociando más, mientras algunos clientes quieren ampliar el alcance de los que ya existen. Es decir, no solo vende más, sino que está intentando asegurarse la venta durante varios años.
En paralelo, el sector vive una tensión de oferta y demanda que beneficia a los fabricantes. SK Hynix calcula que la demanda de obleas de memoria superará la oferta disponible en un 20% hasta 2030, una cifra muy parecida al déficit del 25% en memoria DRAM que estima la firma de análisis Citrini Research. Con ese telón de fondo, el autor del artículo hace su particular cuenta de la vieja: si la compañía gana 42,21 dólares por acción en 2028 y cotiza a 15 veces beneficios (un descuento frente a las 21 veces que paga el S&P 500 por sus beneficios futuros), la acción podría llegar a 633 dólares, lo que supondría un 233% más que su precio actual. Hoy cotiza a unas 12 veces beneficios. Conviene recordar que se trata de una predicción de un analista, no de un hecho: depende de que se cumplan los beneficios estimados y de que el mercado quiera pagarlos a ese precio.
El análisis de Salseo
- Lo que de verdad cambia el negocio de la memoria no es que la IA consuma más chips, sino los contratos plurianuales: SK Hynix ya tiene 10 firmados y sus clientes quieren ampliarlos. Si eso se consolida, un negocio que históricamente vive de precios que suben y bajan cada trimestre se parecería cada vez más a un negocio predecible, y eso es lo que justificaría pagar más por la acción. La señal concreta a vigilar: cuántos acuerdos nuevos anuncia y si fijan precios o solo volúmenes.
- El argumento del déficit de oferta (un 20% menos de obleas de las necesarias hasta 2030, o el 25% de DRAM que calcula Citrini) es también su mayor punto débil: cuando un negocio es tan rentable, todos los fabricantes amplían capacidad a la vez. Si Samsung y Micron anuncian fábricas nuevas a lo grande, la escasez puede transformarse en exceso de oferta justo cuando SK Hynix termine de invertir. Ahí es donde se rompen los ciclos de la memoria.
- El 233% no es una previsión, es una cadena de 'síes': sí gana 42,21 dólares por acción en 2028, sí el mercado le paga 15 veces beneficios. Basta con que el ciclo toque techo antes y el múltiplo se comprima a 8 o 10 veces para que el objetivo se esfume aunque las ganancias sigan siendo buenas. En sectores cíclicos, el múltiplo se suele hundir justo cuando los beneficios están en máximos, y ahí es donde más gente compra.
- Para el inversor español, SKHY (el ADR estadounidense que cotiza desde hace un par de meses) es una vía para apostar por el cuello de botella de la IA sin pasar por Nvidia. Pero añade riesgos propios: es una empresa surcoreana, hay divisa (el won) de por medio y depende mucho de unos pocos clientes. Si el gasto en centros de datos se enfría, caerá a la vez que Micron y Sandisk, porque las tres venden el mismo producto en el mismo ciclo.