SK Hynix vs. Micron: la memoria de IA tiene dos caballos, y Wall Street elige
Aunque SK Hynix parece más barata por múltiplo, los analistas ven más recorrido en Micron. La clave está en los contratos a largo plazo y en la visibilidad de ingresos.
Dos gigantes de la memoria se disputan el pastel de la inteligencia artificial. SK Hynix y Micron fabrican los chips de memoria de alto ancho de banda (HBM) que alimentan los centros de datos de IA, y ambos se han convertido en grandes beneficiarios de la oleada de gasto en infraestructura. Sin embargo, Wall Street ha tomado partido: los analistas ven más recorrido en las acciones de Micron, aunque por precio SK Hynix parezca una ganga.
Según la herramienta de comparación de TipRanks, el precio objetivo medio para SK Hynix es de 248 dólares, lo que implica un potencial de subida del 40%. En contraste, el objetivo para Micron es de 1.554,67 dólares, que dejaría un potencial cercano al 53%. La explicación no está solo en los resultados, sino en la forma en que el mercado valora cada compañía. Micron cotiza a un PER de 23, frente a 8,31 de SK Hynix. Dicho en cristiano: por cada dólar de beneficio de Micron pagas 23 dólares, mientras que por cada dólar de beneficio de SK Hynix solo pagas 8,31. Es una diferencia enorme.
Parte de esa brecha tiene que ver con el origen. SK Hynix es surcoreana, y las acciones asiáticas suelen sufrir un descuento por riesgos de gobernanza corporativa y geopolíticos. En cambio, Micron cotiza en EE. UU. y forma parte de los principales índices, lo que le da un flujo constante de compras de los fondos indexados. Eso también ayuda a sostener su valoración más alta.
Pero no es solo la prima geográfica. Micron está ejecutando mejor. Tiene una base de producción más pequeña, lo que le ha permitido lograr mejoras de márgenes más rápidas y un crecimiento más fuerte en los últimos trimestres. Además, ha firmado 16 acuerdos a largo plazo que garantizan unos ingresos mínimos de unos 100.000 millones de dólares, más 22.000 millones en depósitos y compromisos de clientes. Su consejero delegado, Sanjay Mehrotra, espera que el mercado de la memoria siga ajustado más allá de 2027, lo que sostendría la demanda y los precios. En cambio, SK Hynix presentó un fuerte crecimiento de ingresos en el segundo trimestre de 2026, con un aumento del 256,8% hasta los 79,32 billones de wones, pero se quedó por debajo de la estimación de 84,07 billones y no ofreció perspectivas para el futuro. Eso juega en su contra.
La conclusión del análisis es que Micron tiene más impulso y más visibilidad gracias a sus contratos, pero su acción ya refleja gran parte de esa fortaleza. El inversor que busque crecimiento puede inclinarse por Micron; el que prefiera valoración baja y rentabilidad para el accionista puede elegir SK Hynix. La decisión no es tan sencilla como mirar el PER: hay que valorar qué es más importante, el descuento o la certeza.
El análisis de Salseo
- La prima de Micron no es solo por ser estadounidense: sus contratos a largo plazo convierten una parte de sus ingresos futuros en dinero casi seguro, y eso los inversores pagan con gusto. Pero ojo: el 256% de subida de este año ya ha absorbido gran parte de estas buenas noticias.
- El descuento de SK Hynix no es un regalo. Además de los riesgos de gobernanza, la falta de guidance y el fallo en el consenso del último trimestre indican que el mercado no tiene claridad sobre su ritmo de crecimiento. Un múltiplo barato puede ser una trampa si los resultados siguen decepcionando.
- La guerra de la memoria de IA no se decide en Bolsa, sino en la capacidad de producción y en los precios. Si el mercado sigue ajustado hasta 2027 como dice el CEO de Micron, las dos compañías ganan; pero si la oferta se dispara, las de mayor visibilidad y márgenes saldrán mucho mejor paradas.