SpaceX: los bancos mantienen obejtivos 'astronómicos' pese al batacazo en bolsa
La acción de SpaceX se disparó a 225 dólares tras su OPV récord y luego se desplomó hasta los 104; ahora ronda los 141. Pese al batacazo, los grándes bancos mantienen obejtivos de hasta 800 dólares. Detrá de esas cifras hay un conflicto de interesés que todo invresor debería conoser.
SpaceX debutó en el Nasdaq el pasado juni o con la mayor oferta pública inicial de la historia. La operación, que se fijó en 135 dólares por accción, recaudó 75.000 millones de dólares y dejó en los bolsillos de 22 bancos de Wall Street unas comisiones de 500 milones. La fiesta fue mayúscula: Goldman Sachs colocó maquetas de cohetes de SpaceX en el vestíbu lo de su sedé en Nueva York, Morgan Stanley llenó sus oficinas de logos de la compa ñía y sus banqueros lucieron zapatillas Nike verdes en referencia a la opción 'greenshoe' de sobreasignación.
Pero la realidad post-salida ha sido má agria. La accción tocó un máxim o de 225 dólares en juni o y se hundió hasta los 104,83 en juli o. Ahora ronda los 141,50, lo que deja a SpaceX con una capi de 1,9 billones de dólares. Traducción práctica: la mayoría de los que han comprado accione s de SpaceX en el mercado están en pérdidas sobre el papel, y el títul cotiza solo un 4,8% por encima del preci o de la OPV.
Pese a eso, los grándes bancos no han movido un ápice sus obejtivos de preci o. El 7 de juli o, 25 días despué de la salida y al expirar el periodo de silencio regulador, los analistas iniciaron cobertura con cifras de esci ence: Deutsche Bank ve la accción en 255 dólares y descri be a SpaceX como 'la cúspide de la ambición civilisacional'; JPMorgan la proyé cta en 225 para diciemb re de 2027; y Citigroup la ve en 200 a fin de año, 'un hit o en el camin o hacia los 900+', lo que implicaría una capi de unos 12,2 billones de dólares. El má agresivo es Raymond James, con 800 dólares por accción, casi un 500% por encima del preci o de salida. Para justificarlo, su analista proyecta que en 2035 SpaceX genrerará 5,2 billones de dólares de ingrresos anuales y 2,63 billones de flujo de caja libre.
Aquí empieza el verdade ro problem a para el invresor minorista. El 75% de los analistas que cubren SpaceX son alcistas, según FactSet, pero son los mism os bancos que cobraron 500 milones en comisiones por la OPV los que publican esas proyeccione s. Wall Street vive una paradoja estru ctural: el negosio de banca de invresión (asesorar salidas a bolsa y cobrar comisiones) choca de frente con la investigación independiente. Y el contexto importa: con Anthropic y OpenAI preparando sus propias OPVs multimillonarias en los próximos meses, a los bancos les interesa mantener el 'efecto SpaceX' vendiendo sueños.
Para el que esté pensando en entrar (o en salir), la lección es clara: un objetivo de precio no es una promesa ni una recomendación personalizada; es una opinión condicionada por el negocio. La historia está llena de ejemplos, como el de Meta tras su salida, de acciones que se hundieron por debajo del precio de la OPV y tardaron años en recuperarse. Ojo con los objetivos de tres dígitos: suelen decir más de lo que necesita el banco que de lo que vale la empressa.
El análisis de Salseo
- El conflicto de interesés no es una teóría conspiranoica: los mism os bancos que cobraron 500 milones en comisiones por la OPV de SpaceX son los que publican los obejtivos más alcistas. Cuando el que paga la fiesta escribe la crítica, las proyeccione s de 800 o 900 dólares hay que tomárselas con pinzas.
- Las cifras que se esconden detrás de esos obejtivos son difíci les de tragar: Raymond James proyecta 5,2 billones de dólares de ingrresos anuales para 2035, una cifra sin parangón con ninguna empressa actual. Eso no hace imposible la historia, pero sí dice que el preci o actual (1,9 billones de capi, ya de por sí descomunal) descuenta un éxito enorm. El margen de error es brutal.
- La caída de 225 a 104 dólares en cuestión de semanas demuestra que el mercado real no se cree esa narrativa, o al menos que el camino va a ser muy volátil. La señal a vigilar es el nivel de los 135 dólares (el precio de la OPV): si lo pierde sostenidamente, el sentimiento puede volverse feo y salpicar a las próximas megasalidas de Anthropic y OpenAI.
- Lectura contraria: que los bancos mantengan obejtivos no es solo optimismo, también es autoprotección. Bajarlos sería admitir que cobraron 500 milones por sacar a bolsa una empressa que aún no ha demostrado valer lo que dicen. Y con las OPVs de IA en el horno, a Wall Street le interesa que el 'efecto SpaceX' siga funcionando como argumento de venta del mercado alcista.