SpaceX busca 40.000 millones para chips de Nvidia y AMD refuerza su hueco en servidores
SpaceX quiere levantar unos 40.000 millones de dólares para comprar chips de Nvidia, mientras AMD coloca sus procesadores EPYC en los nuevos servidores de HPE. Dos señales de que el gasto en inteligencia artificial sigue sin frenarse.
El repaso de media sesión de TheFly deja dos titulares que apuntan en la misma dirección: el dinero sigue fluyendo hacia la infraestructura de inteligencia artificial. Según publica el Financial Times, SpaceX está buscando levantar unos 40.000 millones de dólares para comprar chips de Nvidia. Se trata de una operación de financiación enorme que, si se confirma, deja claro hasta qué punto las compañías están dispuestas a movilizar capital (deuda, inversores o ambas cosas) solo para asegurarse el suministro de los procesadores que hoy son el estándar de facto para entrenar y ejecutar modelos de IA. En la misma jornada, Reuters apuntaba que Microsoft tiene intención de presentar un nuevo portátil que también utiliza chips de Nvidia, lo que añade una segunda fuente de demanda en el mismo día.
El otro protagonista del día ha sido AMD. Hewlett Packard Enterprise (HPE) ha anunciado los cuatro primeros servidores de su familia ProLiant Gen13 equipados con procesadores EPYC de sexta generación de AMD, y sus acciones subieron tras el anuncio. Para quien no esté familiarizado con el sector: los EPYC son los "cerebros" que van dentro de los servidores de los grandes centros de datos, el mercado donde Intel ha mandado durante años y donde AMD lleva varios ejercicios comiéndole terreno. Que un fabricante como HPE estrene generación de servidores con la última hornada de AMD es una señal comercial relevante: significa que el producto está listo a gran escala y que los clientes corporativos lo van a poder comprar ya, no dentro de dos años.
Todo esto ocurre, sin embargo, en un mercado que hoy baja. Cerca del mediodía, el Dow cedía 402,95 puntos (-0,78%) hasta 51.118,33; el Nasdaq perdía 137,31 puntos (-0,50%) hasta 27.462,58; y el S&P 500 restaba 28,79 puntos (-0,37%) hasta 7.790,14. El motivo no tiene nada que ver con la tecnología: la rentabilidad del bono del Tesoro a 10 años subía más de ocho puntos básicos hasta tocar el 5,356%, su nivel más alto desde abril de 2002, y el petróleo también repuntaba. Además, el mercado esperaba la publicación de las actas de la reunión de septiembre de la Reserva Federal, en las que se verá cómo se discutió la última subida de tipos de un cuarto de punto. Ahora mismo el consenso da por hecho que la Fed no tocará los tipos en su reunión del 27 y 28 de octubre, tras el dato de empleo más flojo de la semana pasada, pero no descarta otro movimiento a lo largo del año.
El resto de la sesión ha dejado titulares variados. Chevron venderá su participación en Hess Midstream y activos de crudo en la cuenca DJ (DJ Basin), dentro de su estrategia de desinversiones. Constellation Brands ha publicado resultados mejores de lo esperado para su segundo trimestre y ha dado previsiones para su ejercicio fiscal 2027. Disney+ emitirá la Super Bowl LXI en 2027, según Variety. En el capítulo de recomendaciones, TD Cowen ha subido a Marvell a comprar, UBS ha bajado AppFolio a neutral y Citi ha mejorado a Flutter Entertainment. En el lado menos agradable, el sindicato de trabajadores de la planta de Micron en Taiwán ha recibido autorización de sus afiliados para ir a la huelga por el sistema de bonus de la compañía.
El análisis de Salseo
- Lo llamativo del caso SpaceX no es que compre chips de Nvidia, sino que necesite levantar 40.000 millones para poder hacerlo. Cuando un cliente recurre a una financiación de ese tamaño para asegurarse suministro, normalmente es porque hay escasez o porque quiere reservar prioridad de entrega. La señal a vigilar es si la operación se cierra y con qué estructura (deuda o capital), y si otras compañías empiezan a copiar el modelo: sería la prueba de que la IA se está financiando con deuda, algo que siempre añade riesgo si el ciclo se enfría.
- Para AMD, la noticia de HPE importa menos por los cuatro servidores en sí que por lo que confirma: que su última generación de procesadores EPYC entra en las máquinas de uno de los grandes fabricantes de servidores desde el primer día. Ese es el negocio donde Intel ha dominado históricamente y donde cada punto de cuota vale miles de millones. El dato concreto que hay que seguir es el crecimiento del segmento de centros de datos en sus próximos resultados, no el titular del anuncio.
- Hay una tensión de fondo que el titular no cuenta: Nvidia y AMD reciben buenas noticias mientras el mercado cae. El motivo es que el enemigo hoy no es la demanda de tecnología, sino el bono a 10 años en el 5,356%, su nivel más alto desde 2002. Cuando el dinero seguro paga tanto, las acciones que prometen beneficios lejanos se ven penalizadas. Es decir, el relato de la IA y el relato de los tipos están tirando en direcciones opuestas, y quien gane marcará el rumbo de los próximos meses.
- Ojo con un matiz: varias de estas noticias son informaciones de prensa (Financial Times, Reuters) sobre planes, no contratos firmados y anunciados por las empresas. Además, buena parte de la demanda de chips sigue dependiendo de un puñado de grandes compradores que están dispuestos a endeudarse para pagarla. La pregunta a medio plazo no es si quieren más chips, sino si podrán seguir financiándolos al mismo ritmo si los tipos siguen altos.