SpaceX cae un 5% y perfora su precio de salida a bolsa: ¿qué está pasando?
Las acciones de SpaceX (SPCX) caen alrededor de un 5% este jueves, situándose por debajo de su precio de salida a bolsa de 135 dólares, mientras un nuevo lote de acciones se vuelve elegible para la venta y un banco inicia cobertura con recomendación de venta.
Las acciones de SpaceX (SPCX) están viviendo un jueves complicado: caen cerca de un 5% hasta los 132,60 dólares, perforando así su precio de salida a bolsa de 135 dólares. El motivo principal es que este jueves se ha liberado otro gran lote de acciones que estaban bloqueadas tras la salida a bolsa, es decir, que ya pueden venderse en el mercado. A esto se suma que el banco alemán DZ Bank ha iniciado la cobertura de la compañía con una recomendación de 'venta' y un precio objetivo de 100 dólares, alertando de un posible 'riesgo de desplome' por las enormes necesidades de capital que requiere la empresa para justificar su elevada valoración.
SpaceX salió a bolsa el 11 de junio con una OPV de 86.000 millones de dólares, la mayor de la historia, y los inversores recibieron con gran entusiasmo los planes de Elon Musk: expandir el internet satelital Starlink, desarrollar centros de datos en el espacio, impulsar la inteligencia artificial y avanzar en tecnologías espaciales de largo plazo. Las acciones llegaron a subir hasta más de 225 dólares en los primeros días, pero menos de dos meses después cayeron hasta los 105 dólares antes de recuperarse hasta alrededor de 145 dólares. Ahora, el nuevo retroceso por debajo del precio de salida refleja la volatilidad típica de las grandes salidas a bolsa cuando los primeros inversores pueden empezar a vender.
Para evitar una avalancha de ventas, SpaceX ha optado por un calendario de desbloqueos escalonado, en lugar del tradicional bloqueo de 180 días. Este jueves se ha producido el segundo gran desbloqueo, con unos 319 millones de acciones en manos de primeros inversores y empleados que ya pueden negociarse. En septiembre se espera que se liberen más de 700 millones de acciones, y en octubre más de 650 millones. Para finales de año, se calcula que unos 4.900 millones de acciones de SpaceX habrán quedado liberadas para su negociación. Las acciones de Elon Musk, que controla alrededor del 48% del capital y más del 80% de los derechos de voto, permanecerán bloqueadas hasta junio de 2027.
Es importante matizar que el hecho de que las acciones sean 'elegibles' para la venta no significa que sus titulares vayan a venderlas de inmediato. Algunos gestores de fondos que han respaldado públicamente la visión de Musk pueden ser reacios a deshacerse de sus posiciones, mientras que otros, como los fondos que invierten principalmente en empresas privadas, podrían tener más incentivos para tomar beneficios. La presión bajista actual responde en parte a la mecánica de la oferta y a la cobertura bajista de DZ Bank, pero la demanda a largo plazo por Starlink, los centros de datos y la opcionalidad de la inteligencia artificial podrían sostener el valor. La clave estará en si los desbloqueos masivos de septiembre y octubre se convierten en ventas reales o si el mercado los absorbe sin demasiado daño.
El análisis de Salseo
- La caída de hoy no es solo por el desbloqueo: la iniciación de cobertura de DZ Bank con precio objetivo de 100 dólares añade presión bajista y refleja que algunos analistas ven la valoración actual como demasiado exigente para los flujos de caja futuros de SpaceX.
- El calendario escalonado de desbloqueos es un arma de doble filo: evita un diluvio de acciones en un solo día, pero alarga la incertidumbre. Los inversores saben que en septiembre y octubre se liberarán más de 1.350 millones de acciones, y el mercado podría descontar esa sobreoferta antes de que ocurra.
- La reacción del mercado al primer gran desbloqueo (cuando las acciones subieron) demuestra que la elegibilidad no equivale a venta inmediata. Si los grandes accionistas, como los fondos afines a Musk, deciden mantener, la presión podría ser menor de lo esperado.
- El control de Musk (48% del capital y más del 80% de los votos) es un factor estabilizador, pero también un riesgo de gobernanza: si decide vender en el futuro, el impacto sería enorme. Por ahora, sus acciones están bloqueadas hasta 2027, lo que da cierta tranquilidad.