SpaceX cae un 3%: más acciones liberadas al mercado y el vuelo 14 de Starship a la vista
Las acciones de SpaceX bajan ante la llegada de nuevos desbloqueos de títulos en manos de accionistas internos, mientras la compañía prepara el primer vuelo de Starship que generará ingresos.
Las acciones de SpaceX han arrancado el martes con una caída cercana al 3%, que se suma al descenso de alrededor del 2% del lunes. El título se movía en torno a los 144 dólares, muy cerca de los 150 dólares a los que debutó en bolsa, aunque bastante por encima del mínimo histórico de 104,83 dólares que marcó el pasado 3 de agosto. Es decir, la compañía ha recuperado buena parte del terreno perdido en las últimas semanas y ahora se enfrenta a dos citas que pueden mover el precio en direcciones opuestas: nuevas liberaciones de acciones y una prueba clave de su cohete Starship.
El primer frente es la oferta de papel. A diferencia de una salida a bolsa tradicional, SpaceX no fijó un único periodo de bloqueo de 180 días para sus accionistas internos, sino que repartió las fechas en las que estos podrán vender en alrededor de una docena de momentos distintos. La idea era evitar que en un solo día llegara al mercado una avalancha de títulos, pero el goteo no ha eliminado la presión. En la última gran liberación se habilitaron hasta 319 millones de acciones de clase A, unos 49.000 millones de dólares a los precios actuales, y al día siguiente se desbloquearon otros 59,1 millones de títulos de socios.
Quedan varias citas en el calendario. El 24 de septiembre podrán salir a la venta unos 320 millones de acciones; el 9 y el 24 de octubre, otros tantos en cada fecha. El bloque más grande llegará dos días hábiles después de que SpaceX publique sus resultados del tercer trimestre (previstos para finales de octubre o principios de noviembre): hasta 1.300 millones de acciones, cerca del 28% del total susceptible de venderse. El 8 de diciembre se cumple el plazo de 180 días y se liberarán los títulos restantes en manos de inversores internos que no son Elon Musk. En total, de aquí a finales de 2026 podrían quedar disponibles unos 4.900 millones de acciones, un exceso de oferta que planea sobre el valor.
En el lado positivo está Starship. Según el plan de operaciones de la FAA, el vuelo 14 despegará el 22 de septiembre desde Starbase (Texas), con el 23 como fecha de reserva. El director financiero, Bret Johnsen, afirmó la semana pasada que será el primer vuelo de Starship que genere ingresos, ya que llevará al espacio satélites Starlink de la versión 3 de producción, algo que calificó como un hito importante. Elon Musk añadió el lunes que será la última prueba antes de intentar "atrapar" la nave con la torre de lanzamiento: "si este vuelo sale bien, en el vuelo 15 intentaremos atrapar la nave". También apuntó que a finales de este año, o más probablemente a principios del siguiente, podrían intentar volver a volar tanto la nave como el propulsor.
La importancia de estas pruebas va mucho más allá de la ingeniería. Buena parte del potencial de crecimiento de SpaceX depende de convertir Starship en un sistema de lanzamiento reutilizable y de alta frecuencia. El analista Jeffrey Wlodarczak, de Pivotal Research Group, señalaba este mes que lograr la reutilización completa es la clave para justificar una valoración de alrededor de 2 billones de dólares: su modelo asume que cada vehículo pueda volar entre 20 y 50 veces, con costes de reparación bajos y tiempos de reacondicionamiento rápidos. "Si eso se resuelve, el resto del modelo puede funcionar. Si no, SpaceX es otra empresa y mucho más pequeña", resumía. La escala que está en juego es enorme: la compañía asegura que Starship puede transportar más de 100 toneladas métricas de carga, más de cuatro veces lo que aguanta su Falcon 9.
El análisis de Salseo
- El calendario de desbloqueos es la losa real a corto plazo: cada fecha añade papel disponible sin que el negocio haya cambiado lo más mínimo. Lo verdaderamente relevante es que el mayor bloque (1.300 millones de acciones, cerca del 28% del total vendible) llega justo después de los resultados del tercer trimestre, así que si las cuentas decepcionan coincidirán la peor noticia posible con la máxima oferta potencial de títulos.
- El vuelo 14 no es una prueba técnica más: es el primero que genera ingresos y el primero con satélites Starlink V3 de producción. Eso lo convierte en una señal de negocio y no solo de ingeniería; si sale bien, se valida que Starship empieza a ser un sistema comercial y no un prototipo carísimo.
- La valoración de SpaceX es hoy casi un binomio: depende menos de lo que ya vuela (Falcon 9) y más de algo que todavía no se ha demostrado del todo, la reutilización completa, incluido el 'atrapado' de la nave con la torre. Sin eso, el propio analista reconoce que sería una empresa mucho más pequeña, así que la historia se sostiene o se cae en buena parte sobre estas pruebas.
- Matiz que el titular no cuenta: la acción está cerca de su precio de debut (150 dólares) y muy por encima del mínimo de agosto, de modo que parte de las ventas es simple recogida de beneficios de los primeros accionistas, no un deterioro del negocio. La señal concreta que vigilar es la fecha exacta de los resultados del tercer trimestre, porque es la que abre la puerta al bloque grande de acciones.