SpaceX encara su segundo desbloqueo de acciones: ¿oportunidad o trampa?
SpaceX (SPCX) enfrenta hoy el segundo vencimiento de su lockup post-salida a bolsa, con 319 millones de acciones liberadas. A pesar del reciente rally del 27%, un inversor destacado prefiere quedarse al margen por la elevada valoración y los riesgos de un futuro desbloqueo adicional.
SpaceX (SPCX) vuelve a estar en el punto de mira este jueves con la llegada de su segundo vencimiento de lockup desde que salió a bolsa. Unos 319 millones de acciones en manos de primeros inversores y empleados quedan ahora liberadas para negociarse, después de que el 6 de agosto ya expirara el primer bloque, que afectaba a unos 912 millones de títulos.
El primer desbloqueo no provocó el desplome que algunos temían. De hecho, desde el 6 de agosto, la acción de SpaceX ha subido alrededor de un 27%, lo que sugiere que la mayor oferta de acciones negociables no ha enfriado el entusiasmo de los inversores. Sin embargo, hoy la cotización cae casi un 3% mientras llega esta segunda oleada de títulos.
En este contexto, un inversor conocido como J Thesis (JT) cree que no es el mejor momento para perseguir la acción. Aunque ve un potencial enorme a largo plazo en la compañía, opina que el precio actual deja poco margen para el error. "Personalmente, es un momento de quedarse quieto", explica JT, que mantiene una calificación de Mantener (Neutral).
Su cautela contrasta con el optimismo sobre el negocio. El primer informe trimestral desde la salida a bolsa mostró un crecimiento de ingresos del 92% interanual, con el segmento de Conectividad creciendo un 66% en ingresos y un 79% en beneficio operativo. JT cree que la expansión en aeroespacial, internet satelital e IA podría generar ganancias significativas en los próximos años, pero el precio que paga el mercado hoy no le convence: SPCX cotiza a unas 72 veces las ganancias proyectadas para el año fiscal 2027, frente a unas 25 veces de la mediana del sector tecnológico.
"No me gusta cuando las acciones cotizan con valoraciones tan elevadas", señala JT. "Deja poco margen de error y no creo que el lado negativo esté protegido". Esta preocupación se agrava con los agresivos planes de gasto de capital de SpaceX: la compañía invirtió 18.400 millones de dólares en el segundo trimestre, gran parte destinada a infraestructura de IA. Esas inversiones podrían impulsar escala y beneficios, pero JT advierte que hay que considerar qué pasa si el retorno esperado no llega.
Además, el calendario de lockups restantes le da otra razón para ser paciente. Este jueves es solo una etapa más en la liberación de acciones restringidas, y podrían venir más en el futuro. El 6 de agosto demostró que la elegibilidad para vender no garantiza que se venda, pero JT considera que la oferta potencial es un riesgo adicional. "Para ser honesto, es una de mis mayores preocupaciones durante el próximo año", dice sobre el período de lockup restante.
En definitiva, JT separa su entusiasmo por SpaceX como empresa de su visión de SPCX como inversión hoy: "Prefiero verlo desde la barrera". Wall Street es más optimista: la acción tiene una calificación de Compra Moderada (24 compras, 5 mantener, 3 ventas) con un precio objetivo medio de 232,35 dólares, lo que implica un potencial de subida de alrededor del 70% desde el precio actual.
El análisis de Salseo
- El segundo desbloqueo no es un evento aislado: quedan más vencimientos de lockup en el horizonte. Aunque el primero no provocó ventas masivas, el mero riesgo de que entren más acciones al mercado puede mantener la volatilidad alta y frenar subidas sostenidas.
- La valoración es el verdadero problema: 72 veces las ganancias proyectadas para 2027 deja poco margen si los resultados no cumplen. El mercado ya descuenta un crecimiento casi perfecto, así que cualquier tropiezo en los planes de IA o conectividad podría castigar la acción con dureza.
- El gasto de capital de 18.400 millones de dólares en un trimestre es una apuesta enorme. Si esas inversiones en IA no se traducen en ingresos y beneficios, el cuento se puede torcer; por eso el mercado vigilará cada trimestre los avances en ese frente.
- La divergencia entre el consenso de Wall Street (precio objetivo un 70% superior) y la cautela de inversores como JT refleja una tensión clásica: el optimismo a largo plazo choca con la prudencia a corto plazo. La clave será ver si el crecimiento real justifica el múltiplo o si la paciencia acaba siendo la mejor estrategia.