SpaceX sube: Starship prepara su vuelo 14 mientras Starlink tira del negocio
Las acciones de SpaceX (SPCX) suben tras una nueva tanda de lanzamientos y con el vuelo de prueba número 14 de Starship ya fijado para el 28 de septiembre, mientras los inversores miran sobre todo a la rentabilidad de Starlink.
Las acciones de SpaceX (SPCX) cotizaron al alza este jueves, prolongando el rally de la sesión anterior, con los inversores centrados en el intenso calendario de lanzamientos de la compañía y en los planes para su próxima prueba con la nave Starship.
La empresa lanzó con éxito el miércoles la misión USSF-259 con un cohete Falcon 9 desde el Space Launch Complex 4E, en California, y el propulsor regresó a una plataforma marítima tras el despegue. La agenda no se detiene: hay previstos nuevos lanzamientos de Starlink entre el 19 y el 20 de septiembre y la misión USSF-385 el 26 de septiembre. Además, SpaceX anunció que ha reprogramado el decimocuarto vuelo de prueba de Starship para el 28 de septiembre como fecha más temprana, siempre que reciba el visto bueno de los reguladores. Según la compañía, esta primera misión orbital debería alcanzar unos 275 kilómetros de altura sobre la Tierra y completar unas seis órbitas en un vuelo de casi 10 horas, que terminaría con un amerizaje en el Pacífico, al oeste de Chile.
El ruido de fondo también ayuda. La gestora Cathie Wood señaló que una sola misión de Starship podría llegar a valer cerca de 1.000 millones de dólares si el vehículo alcanza las 10.000 operaciones anuales en 2030. Por su parte, el secretario de la Fuerza Aérea de Estados Unidos, Troy Meink, habló recientemente de armamento ya situado en órbita en el marco de los avances en capacidades espaciales. Eran comentarios que no se referían en concreto a SpaceX, pero que contribuyen a caldear el ambiente del sector.
El analista de Seeking Alpha Danil Sereda señala que la acción cotiza alrededor de un 41% por encima de sus mínimos de agosto tras la publicación de resultados, y estructura el negocio en tres patas: lanzamientos, conectividad e inteligencia artificial. La primera incluye el Falcon 9, el Starship V3 y Starshield, y facturó 962 millones de dólares en el segundo trimestre, un 29% más interanual, pero con una pérdida operativa de 542 millones. La pata de IA (xAI, Grok y la computación terrestre y orbital) ingresó 2.560 millones y perdió 1.260 millones en el mismo periodo. Es decir, dos negocios que consumen mucho capital.
La que sostiene las cuentas es Starlink, el negocio de conectividad por satélite: sus ingresos subieron un 66% interanual hasta 4.290 millones de dólares en el segundo trimestre, con un margen de EBITDA del 60,5%. La compañía sumó 1,7 millones de suscriptores netos en el trimestre, aunque el ingreso medio por usuario bajó de 99 a 66 dólares al mes, un descenso que se estabilizó respecto al trimestre anterior. Starlink operaba más de 10.200 satélites en órbita baja repartidos por 167 mercados y contaba con 12 millones de usuarios activos al cierre del trimestre. Con ese panorama, el mercado sigue de cerca el calendario de lanzamientos y las pruebas de Starship, pero a la hora de valorar la compañía distingue cada vez más entre la pata que gana dinero y las que aún necesitan mucha inversión.
El análisis de Salseo
- El negocio de lanzamientos pierde dinero: 962 millones de ingresos frente a 542 millones de pérdida operativa. Lo que sostiene hoy la valoración de SpaceX no son los cohetes, sino Starlink, así que la señal clave es si la conectividad mantiene su margen del 60,5% y si Starship empieza a generar ingresos reales.
- Starlink crece fuerte en ingresos (+66%) pero el ingreso medio por usuario cae de 99 a 66 dólares al mes. Traducido: capta muchos clientes nuevos en mercados más baratos. Si esa cifra sigue bajando, el crecimiento dependerá de sumar volumen a costa de rentabilidad por cliente, y ahí el margen del 60,5% es lo que hay que vigilar trimestre a trimestre.
- La pata de IA (xAI, Grok, computación orbital) ingresó 2.560 millones pero perdió 1.260 millones. SpaceX se está convirtiendo en un conglomerado con tres negocios de perfil muy distinto: el mercado puede estar pagando por Starlink mientras financia las pérdidas de las otras dos patas, lo que introduce riesgo si el apetito por el sector espacial se enfría.
- El catalizador concreto a corto plazo es el vuelo 14 de Starship, el 28 de septiembre y sujeto a aprobación regulatoria. Un éxito reforzaría la promesa de 10.000 vuelos anuales en 2030 que maneja Cathie Wood (hasta 1.000 millones por misión), pero un fallo retrasaría la versión V3. Y ojo: con la acción un 41% por encima de los mínimos de agosto, buena parte de esas expectativas ya podría estar descontada.