Spacex supera su precio de salida a bolsa: el objetivo de 300 dólares de Morgan Stanley cobra fuerza
SpaceX ha vuelto a cotizar por encima de su precio de salida a bolsa tras anunciar una inversión de 100.000 millones de dólares en Luisiana. Morgan Stanley mantiene su precio objetivo de 300 dólares, aunque el debate sobre la valoración sigue abierto.
Las acciones de SpaceX (NASDAQ: SPCX) han vuelto a superar su precio de salida a bolsa. Este miércoles cerraron en 139,63 dólares, un 1,2% más, después de que los inversores valoraran la expansión de 100.000 millones de dólares en Luisiana que podría aumentar la capacidad de lanzamiento de Starship. Desde su estreno en bolsa en junio, los títulos han oscilado entre un máximo de 225,64 y un mínimo de 104,83 dólares.
El plan de SpaceX es construir un complejo Starbase en el sur de Luisiana, con una extensión de 125.000 acres. La construcción comenzará en 2027 y el primer lanzamiento de Starship está previsto para 2029. El complejo incluirá múltiples plataformas de lanzamiento, infraestructura de propelente, generación de energía e instalaciones de procesamiento de vehículos. Elon Musk ha señalado que la operación podría soportar más de 30 lanzamientos diarios de Starship. Esta escala es crucial porque la economía de Starship depende en gran medida de la reutilización y la frecuencia de vuelo: cuantos más lanzamientos y reutilizaciones, más potencial para reducir costes unitarios y apoyar proyectos como Starlink, misiones gubernamentales y ambiciones de infraestructura orbital de IA.
El analista de Morgan Stanley, Adam Jonas, ha reiterado su precio objetivo de 300 dólares para la acción tras el anuncio. Jonas cree que los inversores subestiman la escala de los planes de SpaceX con Starship. Su modelo asume unos ingresos de unos 3,5 billones de dólares para 2040, y argumenta que la instalación de Luisiana no necesitaría operar a plena capacidad para respaldar la cadencia de lanzamientos que justifica esas previsiones. Además, considera que la acción está "atractivamente valorada", ya que cotiza a unas 10 veces las ventas estimadas para 2028 (con un crecimiento esperado del 70%) y a unas 25 veces el EBIT proyectado. Wolfe Research también ha reiterado su recomendación de sobreponderar con un objetivo de 175 dólares, señalando que Luisiana elimina una de las mayores restricciones de infraestructura para lograr una cadencia de lanzamientos mucho mayor.
Sin embargo, el debate sobre la valoración sigue abierto. SpaceX vale aproximadamente 1,8 billones de dólares, a pesar de los riesgos de ejecución en torno a la reutilización de Starship, la frecuencia de lanzamiento y los negocios asociados. David Einhorn, de Greenlight Capital, calificó la valoración de salida a bolsa como "un marcador de que un tope especulativo está cerca", y cuestionó las proyecciones de que SpaceX pueda generar alrededor de un billón de dólares de ingresos anuales de alto margen, una cifra que superaría los ingresos actuales de Amazon o Walmart. Morningstar es más cauto: el analista Nicolas Owens valoró SpaceX en 63 dólares por acción en torno a la salida a bolsa, con un escenario optimista de 154 dólares que depende de una rápida reutilización de Starship y de centros de datos orbitales exitosos.
Esta brecha muestra que recuperar los 135 dólares no valida por sí solo el caso de los 300 dólares de Morgan Stanley. Starbase Louisiana da más soporte físico a la tesis alcista, pero la instalación no comenzará a lanzar hasta dentro de varios años. SpaceX todavía tiene que demostrar que una infraestructura sin precedentes puede traducirse en ingresos y beneficios igualmente sin precedentes. Mientras tanto, los inversores deberán vigilar los hitos de construcción y los primeros lanzamientos de prueba, porque cualquier retraso podría enfriar el entusiasmo y devolver la acción a la zona de escepticismo.
El análisis de Salseo
- La expansión en Luisiana es un catalizador tangible: elimina el cuello de botella de infraestructura que limitaba la cadencia de lanzamientos de Starship. Sin esta capacidad, las proyecciones de ingresos a largo plazo de Morgan Stanley (3,5 billones de dólares en 2040) eran pura especulación; ahora tienen un respaldo físico, aunque lejano en el tiempo.
- El objetivo de 300 dólares de Morgan Stanley implica un potencial alcista de más del 115% desde el cierre actual. Pero ese número descuenta que SpaceX logrará una frecuencia de lanzamientos sin precedentes (más de 30 al día según Musk). Si la reutilización no mejora al ritmo esperado, el argumento se desmorona y la acción podría volver a niveles de 100 dólares.
- El escepticismo de Einhorn y Morningstar es un recordatorio de que la valoración de 1,8 billones ya incorpora un éxito casi perfecto. La diferencia entre el precio objetivo de Morgan Stanley (300) y el de Morningstar (63) muestra lo polarizado que está el mercado: la verdad probablemente esté en el medio, pero la volatilidad será alta.
- La señal clave a vigilar: los hitos de construcción en Luisiana (permisos, inicio de obras en 2027, primer lanzamiento en 2029). Cualquier retraso en estos plazos podría enfriar el entusiasmo y devolver la acción a la zona de 'tope especulativo'. Además, los próximos lanzamientos de Starship desde Texas también darán pistas sobre la cadencia real.