SpaceX vuelve a su precio de salida: ¿oportunidad o espejismo?
Las acciones de SpaceX han borrado todas las ganancias desde su debut bursátil y rondan los 150$, el precio de apertura. ¿Qué hay detrás de la caída y qué dicen los analistas?
Las acciones de SpaceX, que cotizan bajo el ticker SPCX, han vuelto al punto de partida. Tras un debut espectacular en bolsa que las llevó a tocar un máximo de 226$, los títulos rondan ahora los 150$, el mismo precio al que abrieron en su primer día de cotización. Este miércoles, la acción llegó a marcar un mínimo intradía de 149$ antes de recuperarse ligeramente hasta los 150,72$ a media mañana. La caída refleja un cambio de humor en el mercado: los inversores están digiriendo valoraciones exigentes, la debilidad general del sector tecnológico y el temor a que las expectativas sean demasiado altas.
La entrada de SpaceX en el índice Nasdaq-100, que en teoría iba a generar una ola de compras por parte de fondos indexados y ETFs, no ha servido de catalizador. De hecho, el martes las acciones cayeron más de un 6%. El miércoles, la sangría se extendió a otros valores tecnológicos, con semiconductores como Micron Technology y Advanced Micro Devices sufriendo fuertes descensos. El estratega jefe de mercado de Nationwide, Mark Hackett, resumió el sentir general: "Hay nerviosismo porque las expectativas son demasiado altas. Espero que esto continúe hasta que lleguen algunos resultados".
A pesar del batacazo, Wall Street mantiene un optimismo casi unánime. De las diecinueve firmas que cubren el valor, dieciocho le han asignado una recomendación de compra, con precios objetivos que en su mayoría superan los 200$. JPMorgan Chase inició cobertura con sobreponderar y un objetivo de 225$, argumentando que "las ambiciones de SpaceX —y su impacto potencial en la humanidad— son mayores que las de cualquier empresa que hayamos visto". Morgan Stanley fue aún más lejos, con un objetivo de 300$, destacando que "SpaceX combina una economía de lanzamiento casi monopolística, la mayor red de satélites LEO del mundo y un negocio de infraestructura de IA que escala rápidamente".
La única nota discordante la puso MoffettNathanson, con una recomendación neutral y un precio objetivo de 131$, el único por debajo del precio actual. La analista Julie Zhu cuestionó la valoración de la compañía, señalando estimaciones demasiado optimistas del mercado direccionable, dudas sobre el negocio de Starlink para telefonía satelital y el escepticismo ante los planes de Elon Musk de desplegar infraestructura de computación masiva en el espacio. Aun así, reconoció que SpaceX disfruta de un monopolio efectivo en servicios de lanzamiento comercial y que su negocio de lanzamiento es el "volante de inercia" que hace funcionar a la compañía.
Con las acciones rondando el precio de salida, muchos inversores se preguntan si es un buen momento para comprar. Algunos analistas, como David Jagielski de The Motley Fool, piden cautela: "Después de todo, es una empresa no rentable, y aunque tiene visiones grandiosas de viajes a Marte y centros de datos en el espacio, son objetivos muy ambiciosos que pueden tardar muchos años en hacerse realidad, si es que lo hacen". La firma de investigación Zacks también expresó preocupaciones similares, señalando que las matemáticas de la valoración simplemente no cuadran para una compañía que aún no tiene un negocio altamente rentable.
El análisis de Salseo
- La caída hasta el precio de apertura sugiere que el 'pop' inicial del IPO fue más especulativo que fundamentado. Ahora el mercado está ajustando las expectativas a la realidad de una empresa que, pese a su dominio en lanzamientos, aún no es rentable y cotiza a múltiplos estratosféricos.
- El desplome tras la inclusión en el Nasdaq-100 es una señal de alerta: normalmente este evento atrae compras forzosas de fondos índice, pero la presión vendedora fue mayor. Esto indica que los inversores institucionales pueden estar aprovechando la liquidez para reducir posiciones, no para acumular.
- El optimismo casi unánime de los analistas (18 de 19 recomiendan comprar) contrasta con la acción del precio. Cuando hay tanto consenso alcista y la acción cae, el riesgo de más decepciones es alto. El único analista neutral fija un objetivo de 131$, un 13% por debajo del precio actual, lo que sugiere que aún podría haber más recorrido a la baja.
- El verdadero catalizador será la próxima presentación de resultados. Si SpaceX no muestra un camino claro hacia la rentabilidad o una aceleración en los ingresos de Starlink, la presión vendedora podría intensificarse. Mientras tanto, la acción es vulnerable a cambios en el sentimiento del mercado tecnológico y a las dudas sobre los plazos de proyectos como los centros de datos espaciales.