Steve Cohen apuesta por una de estas dos gigantes de la IA: ¿Broadcom u Oracle?
El multimillonario Steve Cohen, fundador de Point72, ha reducido su posición en Broadcom un 55% y ha aumentado su exposición a Oracle. Analizamos qué hay detrás de esta decisión y qué significa para los inversores.
La inteligencia artificial lleva años siendo el gran tema de Wall Street, y el debate ya no es si la tecnología cumplirá las expectativas, sino hasta dónde llegará su impacto. Cada vez más empresas integran la IA en sus operaciones diarias, desde la automatización de tareas hasta el análisis de grandes volúmenes de datos, pasando por la atención al cliente, la sanidad o la ciberseguridad. En este contexto, el multimillonario Steve Cohen, fundador del hedge fund Point72 (que gestiona unos 35.000 millones de dólares), tiene claro que la oportunidad es de largo recorrido: “Esto es un tema de 10 a 20 años. Va a afectar a todos en cómo viven y cómo hacen negocios. Todavía estamos en la primera o segunda entrada de algo que será transformador para la economía y el mundo”, afirma. Con esa convicción, Cohen ha movido ficha en dos gigantes de la IA: Broadcom y Oracle. Y no ha sido precisamente tímido: ha recortado su posición en una y ha aumentado en la otra. Vamos a ver cuál ha sido su apuesta.
Broadcom se ha convertido en uno de los grandes beneficiados del boom del gasto en IA, pero su papel va mucho más allá de vender un solo tipo de chip. La compañía suministra aceleradores de IA personalizados (los llamados XPU) y la tecnología de red necesaria para conectar miles de procesadores dentro de los centros de datos modernos. Esta combinación le da exposición tanto a la demanda de computación como a la infraestructura que mantiene funcionando esos enormes clústeres. Google ha sido durante mucho tiempo un cliente clave, y las relaciones con Meta, OpenAI y Anthropic han ampliado su presencia en la infraestructura de IA. De hecho, Broadcom ya cuenta con seis clientes principales de XPU, lo que le abre otra vía para beneficiarse del desarrollo de silicio propio de los hiperescaladores. Además, su cartera de redes incluye conmutadores Ethernet, componentes ópticos, DSP y otros productos que mueven los datos entre aceleradores. La compañía ha lanzado tecnología de conmutación Ethernet de 102,4 terabits por segundo y productos ópticos de nueva generación para cargas de trabajo exigentes. Todo esto le permite participar tanto en el procesamiento como en la conectividad, con varias formas de ganar dinero con el gasto en infraestructura.
Pero la competencia es feroz, y el miércoles pasado hubo un recordatorio importante: Marvell amplió su acuerdo con Google. El pacto cubre numerosos programas relacionados con TPU, incluidos aceleradores, controladores de almacenamiento y tecnología de red, lo que podría amenazar áreas donde Broadcom tenía una posición fuerte. Esta alianza genera dudas sobre si Google podría trasladar más trabajo de semiconductores a Marvell, añadiendo otra presión competitiva. A esto se suma que los resultados más recientes de Broadcom muestran lo altas que están las expectativas de los inversores. En el segundo trimestre fiscal, los ingresos subieron un 48% interanual hasta los 22.200 millones de dólares, mientras que las ventas de semiconductores para IA se dispararon un 143% hasta los 10.800 millones. La dirección espera que esa categoría alcance los 16.000 millones en el tercer trimestre, un crecimiento superior al 200% respecto al año anterior. Sin embargo, esa previsión se quedó por debajo de lo que esperaban algunos inversores, y la compañía reiteró su objetivo de ingresos por IA de más de 100.000 millones para el año fiscal 2027. Con el comportamiento tibio de la acción últimamente, no es de extrañar que Steve Cohen haya decidido buscar oportunidades en otro sitio: su fondo Point72 redujo su posición en Broadcom en un 55% durante el segundo trimestre, vendiendo 1.242.728 acciones.
¿Y qué hay de Oracle? La compañía lleva décadas siendo uno de los nombres dominantes en bases de datos y software empresarial, pero su papel ha cambiado sustancialmente en la era de la IA. Oracle Cloud Infrastructure (OCI) ahora proporciona la capacidad de computación, red, almacenamiento y GPU necesaria para entrenar y ejecutar modelos de IA, lo que la sitúa en competencia directa con Amazon, Microsoft y Google por algunos de los mayores contratos de computación en la nube. Aunque el artículo original no detalla la compra exacta de Cohen en Oracle, el hecho de que haya aumentado su exposición a esta empresa mientras recorta en Broadcom sugiere que ve más potencial de crecimiento en la nube de Oracle que en el fabricante de chips. En Wall Street, el analista de RBC Srini Pajjuri cree que Broadcom mantiene el liderazgo en conmutación a gran escala y una fortaleza considerable en conectividad óptica, pero no considera que ese liderazgo tecnológico justifique comprar AVGO a su valoración actual. “Esperamos que la acción se mantenga en un rango lateral dado el limitado potencial alcista a corto plazo, la valoración premium frente a NVDA y la falta de catalizadores adicionales”, dice Pajjuri, que asigna a AVGO una calificación de Sector Perform (neutral) con un precio objetivo de 400 dólares, lo que implica un potencial de subida de alrededor del 10% en los próximos 12 meses. El resto de Wall Street es mucho más optimista: AVGO tiene una calificación de Strong Buy basada en 23 compras y tres retenciones, con un precio objetivo medio de 512,45 dólares, lo que sugiere un potencial de subida de aproximadamente el 41% desde los niveles actuales.
En resumen, la decisión de Cohen de recortar en Broadcom y aumentar en Oracle refleja una lectura clara: mientras Broadcom tiene una valoración exigente y una competencia creciente (como el acuerdo Google-Marvell), Oracle ofrece una oportunidad de crecimiento en la nube que quizás el mercado no ha valorado del todo. Para el inversor particular, la lección no es copiar a Cohen a ciegas, sino entender que en la carrera de la IA no todos los caballos corren igual: la infraestructura de red y los aceleradores personalizados de Broadcom son clave, pero la competencia y las expectativas elevadas pueden limitar el potencial a corto plazo. Oracle, por su parte, tiene el viento a favor en la nube, aunque también se enfrenta a gigantes como Amazon, Microsoft y Google. Habrá que vigilar de cerca los próximos resultados de ambas compañías y los movimientos de los grandes inversores para ver si esta tendencia se consolida o cambia de dirección.
El análisis de Salseo
- La reducción del 55% en Broadcom por parte de Cohen no es un simple ajuste de cartera: refleja que, pese a los buenos resultados (ingresos de IA +143% interanual), la acción cotiza con una prima sobre Nvidia y carece de catalizadores claros a corto plazo. Es una señal de que el mercado ya ha descontado gran parte del crecimiento, y cualquier decepción (como la guía del tercer trimestre) puede pesar más que los fundamentales.
- El acuerdo ampliado entre Google y Marvell es una amenaza real para Broadcom: si Google traslada más trabajo de semiconductores a Marvell, Broadcom podría perder uno de sus clientes más importantes de XPU. Esto explica en parte por qué Cohen prefiere diversificar hacia Oracle, que no depende de un solo cliente para su negocio de nube.
- Oracle, a diferencia de Broadcom, está en una posición de 'segundo jugador' en la nube, pero con un crecimiento acelerado en OCI. La decisión de Cohen de aumentar su exposición sugiere que ve más potencial de revalorización en Oracle, quizás porque su valoración es menos exigente y su negocio de nube está ganando tracción frente a los gigantes establecidos.
- La lectura contraria: aunque Cohen recorta en Broadcom, el consenso de Wall Street sigue siendo muy alcista (Strong Buy, +41% de potencial). Esto muestra que hay divergencia entre los grandes inversores y los analistas. Para el inversor particular, la clave no es seguir a Cohen a ciegas, sino entender que la IA es un tema de largo plazo, pero la selección de valores dentro del sector puede marcar la diferencia.