TD Cowen estrena cobertura de SpaceX con compra y ve la IA como el 60% de sus ingresos en 2027
El banco de inversión TD Cowen arranca la cobertura de SpaceX con una recomendación de compra y un precio objetivo de 200 dólares, apostando por el alquiler de capacidad de cálculo para inteligencia artificial como el gran motor del negocio.
TD Cowen ha estrenado su cobertura sobre SpaceX (SPCX) con una recomendación de compra y un precio objetivo de 200 dólares por acción. En su primer informe sobre la compañía, la firma dibuja un escenario en el que el alquiler de capacidad de cálculo para inteligencia artificial se convertiría en el motor principal del negocio: calcula que este tipo de negocio aportará alrededor del 60% de los ingresos del grupo en 2027.
El analista va más allá del corto plazo y sitúa la gran oportunidad en el cruce de dos mundos: la inteligencia artificial y el espacio. Según sus estimaciones, SpaceX podría acercarse a los 1.000 lanzamientos a la órbita baja terrestre (LEO, por sus siglas en inglés: la franja de espacio más próxima al planeta, donde operan la mayoría de satélites de comunicaciones y observación) de aquí a 2031. Y para el conjunto de la compañía proyecta un crecimiento anual compuesto de los ingresos del 62% entre 2026 y 2031, un ritmo que muy pocas empresas cotizadas son capaces de sostener durante cinco años seguidos.
La parte que más llama la atención es cómo ganaría dinero SpaceX en ese escenario. El informe coloca el alquiler de capacidad de cómputo para IA —es decir, poner a disposición de otras empresas y desarrolladores la potencia de cálculo necesaria para entrenar y ejecutar modelos de inteligencia artificial— como la fuente principal de ingresos. Es un cambio de relato importante: la compañía deja de venderse solo como una empresa de cohetes y pasa a parecerse más a un proveedor de infraestructura tecnológica, con todo lo que eso implica en cuanto a márgenes, clientes y competencia.
La cobertura llega, además, en un momento de titulares cruzados. En las últimas semanas, Starship —el sistema de lanzamiento pesado de la compañía— ha firmado hitos como el vuelo 14 o el primer transporte de una carga útil de pago, pero también ha protagonizado un regreso anticipado a causa de problemas en los motores. Para un negocio que depende de que el hardware funcione una y otra vez, ese pulso entre avances y fallos técnicos es lo que de verdad puede mover la cotización, más que una recomendación concreta.
De fondo queda el debate que ya circula entre inversores: si el dinero destinado a la IA rinde más en SpaceX o en gigantes del sector como Nvidia. Que una casa de la talla de TD Cowen arranque con una nota positiva da aire a la acción, pero también fija el listón: a partir de ahora, el mercado querrá ver ese 60% de ingresos por cálculo de IA y esa avalancha de lanzamientos reflejados en las cifras, no solo en las proyecciones.
El análisis de Salseo
- El corazón de la tesis no son los cohetes: si de verdad el 60% de los ingresos de 2027 sale de alquilar capacidad de cálculo para IA, SpaceX deja de valorarse como empresa aeroespacial y empieza a compararse con los grandes proveedores de infraestructura tecnológica. Eso cambia con quién compite y con qué múltiplos paga el mercado.
- Las proyecciones son muy ambiciosas y descansan en dos patas que todavía no están demostradas: que el negocio de cómputo para IA escale hasta ser mayoritario y que los lanzamientos se multipliquen hasta rozar los 1.000 en 2031. Señal concreta a vigilar: la cadencia real de vuelos de Starship y la tasa de éxito de cada misión.
- La nota aterriza justo cuando los titulares mezclan hitos (primer vuelo con carga útil de pago, vuelo 14) con problemas técnicos (regreso anticipado por fallos de motor). En un negocio intensivo en capital y muy dependiente de hardware fiable, la ejecución pesa más que cualquier informe de analista.
- Lectura contraria: una recomendación de compra en el primer informe de cobertura es lo habitual y tiene menos peso que una mejora posterior, cuando ya hay historial de resultados. Y el debate 'Nvidia vs. SpaceX' recuerda que el mercado se pregunta si ese dinero de la IA no estará mejor colocado en otro sitio.