TD Cowen recorta el precio objetivo de Howmet a 280 dólares, pero mantiene el 'comprar'
El banco de inversión TD Cowen baja su precio objetivo para Howmet Aerospace de 320 a 280 dólares dentro de su informe previo a los resultados del tercer trimestre, aunque sigue recomendando comprar. El analista habla de una caída 'desordenada' del sector aeroespacial que abre oportunidades.
TD Cowen ha rebajado su precio objetivo para Howmet Aerospace de 320 a 280 dólares por acción, aunque mantiene su recomendación de compra ('Buy') sobre el valor. El movimiento no responde a un problema concreto de la compañía: el banco de inversión ha ajustado los precios objetivo de todo el grupo de empresas de aeroespacial y defensa dentro de su informe previo a la temporada de resultados del tercer trimestre.
Conviene aclarar qué es un precio objetivo. No es una orden de compra ni una predicción exacta: es el nivel al que el analista cree que debería cotizar la acción y sirve para medir cuánto recorrido le ve por delante. Que se recorte no significa automáticamente que el analista se haya vuelto pesimista: TD Cowen sigue aconsejando comprar, lo que implica que, incluso con la rebaja, ve margen de subida desde el precio actual. Lo que ha cambiado es su cálculo de cuánto vale la acción, no su recomendación.
El analista justifica el recorte por lo que describe como un 'de-rating desordenado' en las acciones aeroespaciales. En cristiano: las cotizaciones han caído con desorden, más por el ánimo general del mercado que por un deterioro ordenado de los fundamentales. Y esa caída, según TD Cowen, abre oportunidades para los inversores que sepan seleccionar. Es un mensaje clásico cuando un sector se descuenta en bloque: si el castigo viene del sentimiento y no del negocio, hay margen para que los precios se recompongan.
En el mismo informe, el banco señala que los contratos marco de misiles y los contratos navales ayudarán a engordar la cartera de pedidos (el 'backlog', es decir, los pedidos ya firmados pendientes de entregar) de determinadas compañías de defensa. Ese viento de cola no es universal, sino que apunta a nombres concretos, así que no conviene darlo por hecho para todo el sector.
Para Howmet, la clave de las próximas semanas está en la propia temporada de resultados del tercer trimestre, que es el marco en el que se publica esta rebaja, y en lo que hagan otros analistas en la misma ventana. De fondo, los movimientos que ya se conocían sobre el valor — desde una vigilancia de catalizadores a 90 días por parte de Citi hasta la cobertura de Guggenheim con recomendación de compra — apuntan a que hay bastante debate sobre hasta dónde puede llegar la acción.
El análisis de Salseo
- El recorte de 320 a 280 dólares (un 12,5%) no es una rebaja de convicción, sino de cálculo: TD Cowen mantiene el 'comprar' porque ha retocado los precios objetivo de todo el sector aeroespacial y de defensa, no porque haya encontrado un problema en Howmet. Traducción: si los resultados del tercer trimestre cumplen, el hueco entre precio y valoración vuelve a abrirse.
- 'De-rating desordenado' es la forma elegante que tiene el analista de decir que las acciones caen más rápido de lo que caen sus beneficios. La pregunta que de verdad importa es de dónde viene la caída: si es solo de múltiplos (sentimiento) hay oportunidad; si empieza a venir de estimaciones de beneficio recortadas, es un problema de negocio y no un chollo.
- Ojo con el matiz: los contratos de misiles y navales que cita TD Cowen benefician a 'determinadas' compañías de defensa, no a todas. Howmet aparece en el mismo saco sectorial, pero ese viento de cola concreto apunta a otros nombres, así que no conviene extrapolarlo como si fuera suyo.
- Señal a vigilar: si en las próximas semanas varias casas recortan precio objetivo en bloque y alguna lo sube, sabremos si es un simple ajuste coordinado de expectativas del sector o algo más serio. La temporada de resultados del tercer trimestre será el juez.