Truist ve un 84% de recorrido en CoreWeave por su poder para subir precios
El analista Arvind Ramnani (Truist Securities) mantiene la compra sobre CoreWeave con un precio objetivo de 165 dólares, un 84,1% por encima del nivel actual, tras una conferencia de usuarios en la que la compañía presumió de subidas de precios y contratos más largos.
CoreWeave vuelve a estar en el punto de mira de los analistas. La firma Truist Securities, a través de su analista Arvind Ramnani, ha reiterado su recomendación de compra sobre la compañía con un precio objetivo de 165 dólares por acción, lo que según sus cálculos supone un potencial de subida del 84,1% desde los niveles actuales. El informe llega justo después de la conferencia de usuarios Fully Connected 26, el escaparate anual donde CoreWeave enseña sus novedades. La acción acumula una subida del 25,2% en lo que va de año. Para situarnos: CoreWeave alquila GPUs (los chips que hacen funcionar la inteligencia artificial) a empresas que no quieren o no pueden montar su propia infraestructura.
El punto que más ha convencido al analista es el poder de fijación de precios. Durante la conferencia, la dirección de la compañía anunció una nueva subida de precios del 10%, que se suma al incremento del 25% aplicado en julio. En total, CoreWeave ha encarecido sus servicios alrededor de un 37,5% desde el verano. Ramnani cree que esto debería empujar los márgenes hacia arriba, porque los precios están subiendo más rápido que el coste de las GPUs que compra. Además, el encarecimiento también alcanza a los chips más antiguos, lo que ayuda a exprimir equipos que en teoría ya estaban amortizados.
La compañía tampoco se queda solo en el alquiler de capacidad de cómputo. El analista destacó CoreWeave Forge como ejemplo de nuevos servicios dirigidos a clientes corporativos, y señaló la inferencia (es decir, el uso diario de los modelos de IA una vez ya entrenados) como una oportunidad de peso, porque cada vez más empresas utilizan aplicaciones de IA de forma continua y no solo para entrenar modelos puntualmente. En paralelo, los contratos están mejorando: la dirección aseguró que el 70% de los acuerdos firmados en el segundo trimestre incluían pagos por adelantado, algo que alivia la caja, y puso como ejemplo un contrato de GPUs A100 con tres años de duración que se extiende hasta 2029, frente a los contratos de un año que suele firmar habitualmente.
Ese detalle del A100 es más relevante de lo que parece. Hablamos de un chip que Nvidia lanzó en 2020: si sigue generando ingresos hasta 2029, significaría que estas GPUs pueden rendir durante al menos nueve años, mientras que CoreWeave trabaja hoy con una vida útil estimada de seis. Alargar la vida de un activo tan caro mejora la rentabilidad de cada inversión. Dicho esto, los analistas no lo tienen nada claro en conjunto: en TipRanks, CoreWeave tiene un consenso de compra moderada, con 20 recomendaciones de compra, cinco de mantener y dos de venta, y un precio objetivo medio de 142,43 dólares, que implica un recorrido del 58,9% desde el precio actual.
El análisis de Salseo
- Lo importante no es la subida del 10%, sino lo que revela: CoreWeave ha encarecido sus servicios un 37,5% desde julio y los clientes siguen firmando. Eso solo ocurre cuando hay escasez real de capacidad de cómputo para IA, así que la compañía tiene margen para cobrar más sin perder demanda. Es la prueba más tangible de poder de negociación que ha dado hasta ahora.
- El contrato de A100 hasta 2029 apunta a un posible alargamiento de la vida útil contable de las GPUs, de seis a nueve años. Ojo con esto: si CoreWeave lo aplica en sus cuentas, la amortización anual baja y el beneficio contable sube sin que el negocio haya mejorado ni un euro. Habrá que vigilar si lo anuncia formalmente y cuánto de la mejora de resultados viene de ahí.
- Que el 70% de los contratos del segundo trimestre incluyan pago por adelantado es una señal de caja muy relevante para una empresa intensiva en capital y con mucha deuda como esta: financia parte de sus compras de chips con el dinero del cliente en vez de con más crédito. La prueba de fuego será ver si eso se traduce en menos necesidad de financiación externa en los próximos resultados.
- El debate real no es si CoreWeave crece, sino si el gasto en GPUs y los intereses de la deuda se comen ese crecimiento: de ahí que el consenso esté tan dividido (20 compras, 5 mantener y 2 ventas) y que el precio objetivo medio (142,43 dólares) esté muy por debajo del de Truist (165). El giro hacia la inferencia ayuda porque genera ingresos recurrentes en lugar de picos de entrenamiento, y eso hace el negocio más predecible.