Uber lanza su mayor compra hasta la fecha por 15.000 millones y el mercado ni se inmuta
Uber anuncia la adquisición de Delivery Hero por unos 14.800 millones de dólares, su mayor operación histórica, pero los inversores parecen centrados en otros aspectos del negocio.
Uber Technologies ha sorprendido al mercado con la noticia de que va a comprar Delivery Hero, una de las mayores plataformas de reparto de comida a domicilio del mundo, en una operación valorada en aproximadamente 14.800 millones de dólares. Se trata de la adquisición más grande que ha hecho Uber en toda su historia, superando con creces compras anteriores como la de Postmates o Drizly.
La lógica estratégica parece clara: Uber quiere reforzar su división de delivery (Uber Eats) en mercados donde Delivery Hero tiene una presencia muy fuerte, especialmente en Europa, Asia y Oriente Medio. Delivery Hero opera marcas muy conocidas como Glovo en España, Foodpanda en Asia o PedidosYa en Latinoamérica, lo que daría a Uber un impulso inmediato en regiones donde no es líder.
Sin embargo, la reacción de las acciones de Uber ha sido más bien fría. A pesar de lo gigantesco del anuncio, el valor apenas se ha movido en bolsa. Esto sugiere que los inversores están más pendientes de otros motores de crecimiento de la compañía, como su negocio de movilidad (los viajes en coche) o, sobre todo, sus ambiciones en el sector de la conducción autónoma, que muchos ven como la verdadera clave del futuro de Uber.
El mercado parece estar diciendo que, aunque la compra de Delivery Hero tiene sentido industrial, no cambia radicalmente la tesis de inversión a corto plazo. Uber ya es un gigante del delivery, y esta operación, aunque grande, podría verse más como un movimiento defensivo para consolidar mercado que como un salto transformador.
Habrá que ver cómo se financiará la operación y si las autoridades de competencia pondrán objeciones, dado que en algunos países la suma de las cuotas de mercado de Uber Eats y las marcas de Delivery Hero podría ser muy alta. Por ahora, los accionistas de Uber parecen mantener la calma y seguir mirando hacia otros horizontes.
El análisis de Salseo
- La operación es enorme en tamaño, pero el mercado no la premia porque no altera la narrativa principal de Uber: el verdadero 'game changer' que esperan los inversores es el coche autónomo, no ganar unos puntos de cuota en reparto de comida.
- Delivery Hero aporta presencia geográfica complementaria, pero también arrastra negocios con márgenes muy ajustados y fuerte competencia local; la integración no será fácil ni barata, y puede diluir la rentabilidad a corto plazo.
- El silencio de las acciones sugiere que los grandes inversores ya descuentan que Uber necesita crecer vía adquisiciones porque el crecimiento orgánico en delivery se está frenando, lo que no es necesariamente una señal positiva.
- Conviene vigilar dos cosas: si la operación despierta el escrutinio antimonopolio en Europa (especialmente en Alemania y España) y cómo reaccionan rivales como Just Eat Takeaway o DoorDash, que podrían verse forzados a moverse.