Uber compra ezCater por 2.300 millones y se adentra en el catering de empresa
Uber pagará 2.300 millones de dólares en efectivo por ezCater, la plataforma estadounidense de catering y comidas para empresas, para reforzar Uber Eats y su negocio con compañías.
Uber ha anunciado un acuerdo para comprar ezCater, una plataforma estadounidense especializada en catering y comidas para el entorno laboral, en una operación totalmente en efectivo valorada en 2.300 millones de dólares. La compañía adquirida trabaja con más de 140.000 restaurantes en todo el país y ofrece a las empresas herramientas para organizar pedidos, controlar el gasto en comida y recibir atención al cliente 24 horas al día, siete días a la semana. El cierre está previsto para los próximos meses y queda pendiente de las aprobaciones regulatorias y de las condiciones habituales en este tipo de operaciones.
El atractivo de ezCater no es solo el tamaño de su negocio, sino cómo está construido. En los últimos doce meses generó más de 2.500 millones de dólares en "gross bookings" (el valor total de los pedidos que pasan por su plataforma), con un crecimiento de alrededor del 15-19% interanual, y es rentable según la medida de beneficio operativo no-GAAP que usa la propia compañía. Además, su ticket medio supera los 400 dólares por pedido, muy por encima de lo habitual en el reparto de comida a domicilio. Uber espera que la operación aporte margen al conjunto del grupo.
La lógica estratégica es juntar tres piezas: la experiencia de ezCater en catering y en vender a empresas, el alcance global de Uber Eats entre consumidores y restaurantes, y las relaciones de Uber for Business con organizaciones de todos los tamaños. Con esa combinación, los restaurantes podrán crecer con pedidos más grandes y clientes nuevos; los clientes podrán organizar comidas de grupo (desde reuniones y eventos hasta comidas recurrentes de empresa) de forma más sencilla; y los repartidores de Uber Eats tendrán nuevas oportunidades de ingresos.
La noticia llega en un momento en el que Uber intenta demostrar que es algo más que una app de viajes y reparto para el consumidor final. El negocio con empresas ya le sirve para gestionar desplazamientos y gastos corporativos, y la comida es una categoría natural para vender a esos mismos clientes. El riesgo principal está en la ejecución: integrar una plataforma con un modelo de pedidos muy distinto al del reparto tradicional y hacerlo sin que se resienta el servicio. Y, como siempre en operaciones de este tipo, queda el filtro regulatorio, que aunque no sea el más temido del sector, puede alargar o poner condiciones al cierre.
El análisis de Salseo
- El detalle que más dice de la operación es el ticket medio: más de 400 dólares por pedido frente a los tickets mucho más pequeños del reparto tradicional. Gestionar un pedido grande cuesta proporcionalmente menos que muchos pequeños, así que comprar una plataforma que agrupa pedidos corporativos es la vía más rápida para mejorar el margen del conjunto sin necesidad de subir precios al consumidor.
- ezCater no es solo una app de comida: es una herramienta para que las empresas controlen su gasto en alimentación. Uber ya entra en las empresas con la gestión de viajes y gastos de Uber for Business, así que puede vender comida a los mismos clientes que ya tiene. Ese coste de captación de cliente compartido es la parte más difícil de replicar para un competidor que no tenga ya relaciones corporativas.
- Ojo con las cuentas fáciles: 2.300 millones de dólares por un negocio que mueve 2.500 millones en 'gross bookings' parece baratísimo (menos de una vez las ventas), pero los 'gross bookings' son el valor total de los pedidos, no los ingresos que factura la compañía. Sin saber cuánto se queda ezCater de cada pedido, no se puede calcular el múltiplo real de la compra, así que conviene desconfiar de las comparaciones rápidas.
- Lo que toca vigilar: el cierre sigue sujeto a aprobaciones regulatorias y, una vez dentro de Uber, la compañía tendrá que demostrar si mantiene ese crecimiento de cerca del 15-19% anual que lucía ezCater por separado. También habrá que ver si Uber desglosa el impacto en resultados, porque en un grupo de su tamaño esta compra puede diluirse en las cuentas y ser más difícil de seguir.