Uber ultima la compra de Delivery Hero por unos 41€ por acción
Según el Financial Times, Uber estaría cerca de cerrar la adquisición de Delivery Hero a un precio de aproximadamente 41 euros por título, lo que dispararía su presencia en el reparto de comida a domicilio en Europa y Asia.
Uber Technologies está a punto de dar un nuevo golpe sobre la mesa en el sector del delivery. El Financial Times adelanta que la compañía estadounidense negocia la compra de la alemana Delivery Hero por un precio cercano a los 41 euros por acción. Aunque ninguna de las dos empresas ha confirmado oficialmente la operación, la filtración ha bastado para agitar el mercado y reavivar el debate sobre la consolidación en un negocio que lleva años quemando caja para ganar escala.
Delivery Hero es uno de los actores más relevantes del reparto de comida fuera de Estados Unidos, con una presencia muy fuerte en mercados como Alemania, Corea del Sur o varios países de Oriente Medio. Para Uber, que ya controla Uber Eats y tiene participaciones en otras plataformas como Zomato, sumar esta red supondría un salto cuantitativo en regiones donde aún no es dominante. La cifra de 41 euros por acción valora Delivery Hero muy por encima de los niveles a los que cotizaba antes de los rumores, lo que indica que Uber estaría dispuesta a pagar una prima considerable para cerrar el trato.
El movimiento encaja con la estrategia que el CEO de Uber, Dara Khosrowshahi, lleva tiempo defendiendo: crecer en movilidad y en entrega de bienes de forma rentable, incluso si eso implica absorber competidores. Tras varios intentos fallidos de fusiones en el pasado —como las conversaciones con Grubhub o el tira y afloja con Just Eat—, Uber parece haber encontrado en Delivery Hero una pieza que encaja geográficamente sin solapamientos excesivos con sus operaciones actuales.
La noticia llega en un momento en que las tecnológicas de delivery buscan desesperadamente rentabilidad después de años de crecimiento a cualquier precio. Unir fuerzas permitiría a Uber diluir costes fijos, optimizar rutas y negociar mejores comisiones con los restaurantes. Para los inversores de Delivery Hero, la oferta supone una salida con prima en un entorno en el que las dudas sobre la sostenibilidad del negocio en solitario no han desaparecido.
Habrá que esperar a una confirmación oficial para conocer los detalles exactos de la operación, incluyendo si se articulará en efectivo, en acciones o en una fórmula mixta. Tampoco se sabe aún cómo reaccionarán los reguladores, especialmente en Europa, donde las autoridades de competencia han mostrado poca simpatía por las fusiones que reducen el número de jugadores en el mercado del delivery.
El análisis de Salseo
- La prima ofrecida —muy por encima de la cotización reciente de Delivery Hero— sugiere que Uber ve un valor estratégico que el mercado no estaba reconociendo, probablemente ligado a sinergias de red y ahorro de costes en mercados donde no tiene presencia propia.
- El verdadero riesgo para que la operación llegue a buen puerto no es financiero, sino regulatorio: Bruselas ya ha frenado concentraciones similares y una unión de dos gigantes del reparto en Europa podría toparse con exigencias de desinversiones que diluyan el atractivo del acuerdo.
- Para el inversor en Uber, la jugada tiene sentido si acelera el camino hacia un flujo de caja más robusto en el segmento de delivery, pero implica asumir de inmediato las pérdidas operativas de Delivery Hero, lo que podría retrasar la mejora de márgenes que el mercado lleva tiempo esperando.
- Conviene vigilar de cerca la reacción de competidores como Just Eat Takeaway o DoorDash: si interpretan el movimiento como una amenaza, podrían lanzar contraofertas o buscar alianzas defensivas que cambien las reglas del juego en el sector.