El CIO de UBS prefiere fabricantes de chips frente a las memorias: el aviso chino que agita el sector
Suresh Tantia, de UBS Global Wealth Management, advierte del riesgo de las acciones de memoria por la competencia china y apuesta por los fabricantes de equipos y las fundiciones. ¿Se acabó la fiesta para Micron y SK Hynix?
El mundo de los semiconductores está que arde y no solo por la inteligencia artificial. Suresh Tantia, director de inversiones de UBS Global Wealth Management, ha lanzado un mensaje claro en CNBC: dentro del sector, prefiere las empresas que fabrican los equipos para hacer chips y las fundiciones, frente a las compañías centradas en memoria, como Micron Technology o SK Hynix.
¿El motivo principal? La creciente competencia que llega desde China. Según Tantia, la valoración de los fabricantes de memoria surcoreanos y de otras regiones se está viendo limitada porque los competidores chinos están entrando con fuerza, ofreciendo productos cada vez más competitivos. Esto presiona los precios y, por tanto, los márgenes de los actores tradicionales.
Aunque el analista reconoce que todavía hay cierto potencial alcista en algunas de estas compañías, el riesgo de una guerra de precios y de un exceso de oferta hace que la relación rentabilidad-riesgo sea menos atractiva. En cambio, las empresas que venden la maquinaria para producir semiconductores o las que fabrican chips por encargo (como las fundiciones) se benefician de la demanda general sin estar tan expuestas a los vaivenes de un solo tipo de producto.
Este movimiento encaja con un entorno donde la inversión en infraestructura de inteligencia artificial sigue disparada. Gigantes como NVIDIA o Broadcom necesitan chips cada vez más avanzados, y eso requiere fábricas y equipos de última generación. Los fabricantes de equipos son los que venden las "palas y picos" en esta fiebre del oro digital.
Para el inversor particular, la advertencia de UBS es un recordatorio de que no todo el sector de chips brilla igual. Mientras la IA tira del carro de algunos, otros segmentos como la memoria pueden sufrir por la sobrecapacidad y la presión geopolítica. Habrá que vigilar de cerca los próximos resultados de Micron y SK Hynix para ver si el aviso se materializa.
El análisis de Salseo
- La entrada de fabricantes chinos en el mercado de memorias no es nueva, pero si un banco como UBS la señala como limitante de valoraciones, es porque el riesgo de sobreoferta y caída de precios ya se está descontando en las carteras institucionales.
- La preferencia por fabricantes de equipos y fundiciones es una jugada de 'segunda derivada': en lugar de apostar por quién gana la batalla de los chips, se invierte en quienes suministran a todos por igual, reduciendo el riesgo específico.
- Para Micron y SK Hynix, el verdadero test serán sus próximos informes de resultados: si los márgenes se estrechan por la presión china, podríamos ver correcciones. Mientras, NVIDIA y Broadcom se mantienen como los grandes beneficiados del gasto en IA, pero su elevada valoración ya descuenta muchas buenas noticias.
- El trasfondo geopolítico añade otra capa: las tensiones comerciales con China pueden acelerar su autosuficiencia en memorias, lo que a largo plazo cambiaría las cuotas de mercado de forma estructural, no solo cíclica.