UBS ve un tercer trimestre muy fuerte en SpaceX: IA, Starship y 35 lanzamientos
El analista de UBS John Hodulik mantiene la recomendación de compra sobre SpaceX y anticipa unas cuentas del tercer trimestre por encima de lo que espera el mercado, impulsadas por los acuerdos de computación para inteligencia artificial y el buen ritmo de Starship.
SpaceX vuelve al candelero de Wall Street por partida doble. El analista de UBS John Hodulik ha reiterado su recomendación de compra sobre la compañía con un precio objetivo de 210 dólares por acción, porque espera que la empresa aeroespacial y de inteligencia artificial presente un tercer trimestre realmente fuerte. El experto considera que, después de unos resultados de segundo trimestre que ya sorprendieron, en este trimestre se han acumulado varias buenas noticias: lanzamientos exitosos de Starship, nuevos acuerdos de computación en la nube y un arranque sólido de sus productos de IA. La acción subió un 2,6% el martes, el mismo día en que la firma TD Cowen inició su cobertura con una recomendación de compra, y varios analistas reaccionaron de forma positiva al decimocuarto vuelo de Starship, que supuso su debut orbital. A esto se suma lo publicado por The Information: Anthropic habría revelado acuerdos de computación con SpaceX por hasta 84.500 millones de dólares, muy por encima de los casi 45.000 millones que la compañía espacial había desvelado antes.
Los números que maneja Hodulik para el trimestre son los siguientes: ingresos de 13.800 millones de dólares frente a los 12.900 millones que espera el consenso del mercado, y un beneficio bruto de explotación ajustado (el famoso EBITDA, que viene a ser el beneficio antes de restar intereses, impuestos, amortizaciones y depreciaciones, es decir, una medida de cuánto genera el negocio por su actividad ordinaria) de 7.500 millones, también por encima de los 6.900 millones previstos. El analista calcula que solo el segmento de inteligencia artificial facturará 7.600 millones de dólares, empujado por el despliegue del acuerdo con Anthropic y por las primeras aportaciones del pacto con Google (GOOGL).
El resto de las patas del negocio también crecen con fuerza. En conectividad, Hodulik espera unos ingresos de 4.900 millones de dólares, un 59% más que un año antes, gracias a la incorporación de 2,3 millones de nuevos suscriptores en el trimestre. En el área espacial, proyecta 1.300 millones de dólares, por encima de los aproximadamente 1.000 millones del segundo trimestre de 2026, con 35 lanzamientos como motor. Eso sí, la expansión tiene un coste: estima una inversión en activos (capex) de 19.300 millones de dólares y una quema de caja de 13.200 millones en el trimestre, porque la compañía está creciendo en varios frentes a la vez.
En el plano técnico, el analista destaca que con el vuelo número 14 Starship completó su primera misión orbital y desplegó 26 satélites V3, lo que añade más de 25 Tbps (terabits por segundo) de capacidad extra. Espera que el decimoquinto vuelo llegue antes de que acabe 2026 y que en él SpaceX intente atrapar la nave por primera vez. En lo que va de año se han completado 113 lanzamientos, incluidos 33 de Falcon 9 solo en el tercer trimestre. Hodulik también señala la fuerte demanda de capacidad de cálculo para IA, los avances de Grok y la construcción de la planta de semiconductores Terafab en el condado de Grimes (Texas), que debería empezar a fabricar chips de memoria y lógica propios de SpaceX a finales de 2028.
¿Y qué opina el conjunto de Wall Street? Ahora mismo el consenso es de compra moderada, con 27 recomendaciones de compra, cinco de mantener y dos de vender. El precio objetivo medio es de 233,10 dólares por acción, lo que implicaría un potencial alcista del 56,2%.
El análisis de Salseo
- La noticia confirma que SpaceX ya no se mira solo como una empresa de cohetes: la pata de inteligencia artificial facturaría 7.600 millones, más que conectividad (4.900) y lanzamientos (1.300) juntos. El motor de crecimiento es vender capacidad de computación a terceros, así que a partir de ahora sus cuentas dependen tanto de la demanda de cómputo de otras empresas como de su propia tecnología espacial.
- El salto del acuerdo con Anthropic, de unos 45.000 millones a hasta 84.500 millones comprometidos, es la clave que sostiene la tesis. Da muchísima visibilidad de ingresos futuros, pero también es un riesgo de concentración enorme: si ese cliente recorta su gasto en computación, el segmento que hoy tira del carro se resentiría de golpe.
- La letra pequeña es la caja: 19.300 millones de inversión y una quema de 13.200 millones en un solo trimestre. Habrá que ver cómo financia ese agujero (deuda, ampliaciones de capital) porque es justo el punto donde el mercado se suele poner nervioso. La señal concreta a vigilar: el vuelo 15 de Starship y el primer intento de atrapar la nave, que no es solo un hito técnico, también es la palanca para abaratar cada lanzamiento.
- Ojo con el contraste de precios objetivo: el consenso está en 233,10 dólares (un 56,2% de potencial), pero UBS, que es alcista, pone solo 210. Es decir, la nota es positiva pero se queda por debajo de la media del mercado, y con cinco analistas en 'mantener' y dos en 'vender', no todo el mundo está igual de convencido del optimismo que refleja el titular.