Un gran catalizador podría disparar los márgenes de CoreWeave y Nebius hasta 1.000 puntos básicos, según BofA
Bank of America señala que el exceso de demanda sobre oferta en GPU computing podría mejorar los márgenes operativos de CoreWeave y Nebius hasta en 1.000 puntos básicos, gracias a la mayor vida útil de los chips antiguos y la escalada de precios de los nuevos.
Bank of America (BofA) ha puesto el foco en dos jugadores del cloud de inteligencia artificial, CoreWeave (CRWV) y Nebius (NBIS), y asegura que un catalizador clave podría disparar sus márgenes operativos entre 500 y 1.000 puntos básicos (un punto básico es 0,01%). El analista Tal Liani, estrella cinco estrellas según TipRanks, mantiene recomendaciones de compra para ambas compañías con precios objetivo de 140 dólares para CoreWeave y 310 para Nebius.
¿De dónde viene ese posible empujón? Según Liani, la demanda de potencia de cálculo con GPUs sigue superando a la oferta, y eso permite a los proveedores subir precios sin miedo a perder clientes. Pero lo más interesante es que los chips más antiguos, como los Nvidia A100 de CoreWeave, están demostrando tener una vida útil más larga de lo esperado. En lugar de quedar obsoletos con la llegada de nuevas generaciones, estos procesadores siguen generando ingresos bajo contratos que llegan hasta 2029. Eso significa que CoreWeave no necesita reemplazar toda su flota cada poco tiempo; los equipos viejos siguen produciendo caja mientras los nuevos amplían la capacidad.
La situación de demanda es tan tensa que los clientes —desde hiperescalares hasta laboratorios de IA y empresas que empiezan a rentabilizar sus proyectos de inferencia— están dispuestos a pagar primas antes que esperar a que haya capacidad más barata. Además, los precios de las GPUs más modernas siguen al alza, y las generaciones anteriores no sufren los fuertes descuentos que los inversores suelen esperar tras el lanzamiento de un producto nuevo.
Esta dinámica permite a CoreWeave y Nebius planificar expansiones agresivas sin miedo a quedarse sin clientes. CoreWeave quiere alcanzar 8 GW de capacidad para 2030, mientras que Nebius prevé desplegar más de 1 GW al año a partir de 2027. Para BofA, esto demuestra que ambas compañías confían en que la demanda de infraestructura de IA se mantendrá fuerte a largo plazo. De hecho, el principal cuello de botella ya no es encontrar quién compre la capacidad, sino conseguir suficiente energía y construir a tiempo.
Wall Street en general se muestra alcista con ambos valores, aunque los precios objetivo medios están por debajo de las ambiciosas cifras de BofA. CoreWeave tiene un consenso de Compra Moderada con un precio medio de 136,48 dólares, y Nebius también luce Compra Moderada con un objetivo de 264,22 dólares. La apuesta de Liani es claramente más optimista, pero el catalizador que describe —la combinación de demanda insaciable, mayor vida útil de los chips y subida de precios— podría dar la razón a los más bullish.
El análisis de Salseo
- El verdadero motor no es solo la nueva GPU, sino que las viejas (como la A100) alargan su vida útil hasta 9 años, convirtiéndose en una fuente de ingresos inesperada que reduce la necesidad de capex constante y mejora márgenes.
- La confianza de CoreWeave y Nebius en escalar a 8 GW y 1 GW/año respectivamente indica que ven la demanda de IA como estructural, no como una burbuja pasajera; si se equivocan, el exceso de capacidad sería letal.
- El cuello de botella se traslada: ya no es solo vender capacidad, sino asegurar energía y construir a tiempo. Eso introduce un riesgo operativo real que los inversores deberán vigilar en los próximos trimestres.
- Los precios objetivo de BofA superan claramente al consenso de Wall Street, lo que deja espacio para sorpresas positivas si la tesis de márgenes se materializa — pero también implica que el mercado ya descuenta parte del optimismo.