Vistra Q2 2026: EBITDA +30% y alianza clave con NVIDIA y KKR
La eléctrica Vistra gana 305 millones en el segundo trimestre, dispara su EBITDA ajustado un 30% y presenta Helix Digital Infrastructure con NVIDIA, KKR y Kuwait para aprovechar la demanda de energía de la IA.
Vistra (NYSE: VST), la eléctrica con sede en Irving (Texas), ha presentado sus resultados del segundo trimestre de 2026. El beneficio neto fue de 305 millones de dólares, ligeramente por debajo de los 327 millones del mismo período del año anterior, mientras que el EBITDA ajustado de operaciones en curso, la métrica que la compañía usa para medir el rendimiento real del negocio, alcanzó los 1.767 millones de dólares, lo que supone un incremento de más del 30% en comparación con el segundo trimestre de 2025.
En el lado de la cuenta de resultados, la caída del beneficio se debe, principalmente, a pérdidas contables no realizadas de 488 millones de dólares por la valoración a mercado de sus posiciones de cobertura. Esta partida es un ajuste que no afecta a la caja: Vistra ha cubierto con contratos a futuro alrededor del 100% de su generación en 2026, el 94% en 2027 y el 72% en 2028, lo que reduce la exposición a la volatilidad de la electricidad. Lo compensaron la mejora de los precios realizados, los mayores ingresos por capacidad y la incorporación de las plantas compradas a Lotus.
La compañía ha reafirmado sus previsiones para todo 2026: un EBITDA ajustado de entre 6.800 y 7.600 millones de dólares y un flujo de caja libre ajustado de entre 3.925 y 4.725 millones. Para 2027, el rango objetivo de EBITDA ajustado es de 7.400 a 7.800 millones, y estas estimaciones no incluyen ni la compra de Cogentrix, que ya tiene el visto bueno de la Comisión Federal Reguladora de Energía (FERC), ni los acuerdos de venta de energía firmados con Meta. Es decir, si esas operaciones se cierran y se ponen en marcha, las cifras podrían ser mejores.
El gran anuncio del trimestre es la creación de Helix Digital Infrastructure, una empresa conjunta con NVIDIA, KKR y la Autoridad de Inversión de Kuwait (KIA). Vistra ha comprometido inicialmente hasta 1.000 millones de dólares en el proyecto y actuará como proveedor de energía preferente de esta plataforma, lo que sitúa a la compañía en el corazón de la demanda eléctrica que viene de la inteligencia artificial y los centros de datos. La noticia llega en plena ola de acuerdos entre eléctricas y gigantes tecnológicos para asegurar el suministro de las nuevas infraestructuras digitales.
Por último, Vistra sigue devolviendo dinero al accionista. Desde noviembre de 2021 ha recomprado unos 6.500 millones de dólares en acciones, lo que ha reducido el número de títulos en circulación cerca de un 30%. Todavía le quedan unos 1.200 millones de dólares de autorización, que espera ejecutar antes de finales de 2027. Además, la liquidez total disponible al cierre de junio era de aproximadamente 6.295 millones de dólares, entre caja y líneas de crédito.
El análisis de Salseo
- El beneficio neto baja un 6%, pero es un tema contable: las pérdidas no realizadas de 488 millones por coberturas son un ajuste de valoración, no una quema de caja. Lo importante es que el EBITDA ajustado sube más del 30% y la compañía mantiene una cobertura casi total de 2026 y del 94% para 2027, lo que da mucha visibilidad a sus resultados.
- El acuerdo Helix Digital Infrastructure es el verdadero detonante del valor: con NVIDIA, KKR y el fondo soberano de Kuwait como aliados y Vistra como proveedor preferente de energía, la empresa se cuela en el negocio de los centros de datos de IA. No es solo vender electricidad: es una posición estratégica que puede abrir la puerta a contratos millonarios y a un múltiplo de valoración más cercano al de las tecnológicas.
- Mantener el guidance no es una frase vacía: con el 100% de la producción cubierta para este año, el riesgo de sorpresa bajista en 2026 queda muy limitado. Además, las cifras de 2027 excluyen la compra de Cogentrix y los contratos con Meta, así que si esas palancas se activan, el techo podría estar algo más alto. A vigilar: el cierre definitivo de Cogentrix y la formalización de las PPAs con Meta.
- El programa de recompra sigue funcionando: unos 6.500 millones desde 2021 y un 30% menos de acciones en circulación. Eso apuntala el beneficio por acción, pero conviene vigilar que la ambiciosa inversión en infraestructura digital no obligue a frenar este ritmo, porque ahí está parte del atractivo en bolsa.