Wolfe sube el precio objetivo de SK Hynix a 250 dólares y se reafirma en la memoria
Wolfe Research eleva de 200 a 250 dólares el precio objetivo de SK Hynix y mantiene su recomendación de compra, convencida de que el precio de la memoria seguirá subiendo y de que SK Hynix y Micron podrán recomprar hasta un tercio de su capitalización.
El analista Chris Caso, de la firma de análisis Wolfe Research, ha elevado el precio objetivo de SK Hynix de 200 a 250 dólares por acción y mantiene su recomendación de compra (rating "Outperform"). El movimiento no llega solo: la firma ha actualizado sus modelos para todo el grupo de empresas de memoria, según explica, para reflejar la "mejora continuada de los precios". Para que se entienda: un precio objetivo es el nivel al que un analista cree que cotizará la acción en los próximos meses, y la recomendación de compra significa que aconseja a sus clientes tener el valor en cartera.
El argumento de fondo es que el negocio de la memoria vive un momento dulce gracias a la inteligencia artificial. Wolfe señala que los precios de la memoria de alto ancho de banda (la conocida como HBM, la que va pegada a los chips que entrenan y ejecutan modelos de IA) siguen subiendo, que las fábricas están ampliando capacidad a buen ritmo y que la demanda va a superar a la oferta al menos hasta 2028. Cuando casi todo lo que se produce se vende y no hay excedente, los fabricantes pueden subir precios sin miedo a quedarse con el producto en el almacén. Eso es exactamente lo que la firma cree que está ocurriendo.
El dato que más llama la atención del informe es el del dinero en efectivo que estas compañías van a generar. Wolfe calcula que, sumando 2026 y 2027, SK Hynix y Micron tendrán caja libre suficiente para recomprar el equivalente al 32% y al 25% de su valor en bolsa, respectivamente. Y añade que ese porcentaje podría superar el 50% si la buena racha se alarga hasta 2028. Las recompras de acciones son un mecanismo que reduce el número de títulos en circulación y suele sostener el precio de la acción. La firma mantiene también su recomendación de compra sobre Micron.
Con todo, Wolfe admite que "aunque gran parte de las buenas noticias ya se conocen, creemos que el flujo de caja será difícil de ignorar". Es decir, sube el precio objetivo pero no cambia su recomendación, porque ya era positiva. Estamos ante una puesta al día de las previsiones más que ante un giro de tesis, y el propio informe deja claro que el sector de la memoria, históricamente el más cíclico de la tecnología, depende de que las ampliaciones de capacidad no lleguen antes de lo previsto y conviertan la escasez actual en un exceso de oferta.
El análisis de Salseo
- El motor real no es el precio de la memoria en general, sino el HBM, la memoria de altas prestaciones que se monta junto a los chips de IA: mientras la demanda de cómputo para inteligencia artificial siga disparada, los fabricantes tienen más pedidos que capacidad y pueden subir precios casi sin discutir. Ahí es donde Wolfe ve el margen para que las cuentas mejoren.
- El argumento más potente del informe es el de la caja. Si SK Hynix y Micron pueden recomprar entre el 25% y el 32% de todo su valor en bolsa con el dinero generado solo en 2026 y 2027, eso reduce el número de acciones y empuja el precio de cada una aunque el negocio se quede plano. La señal concreta que hay que vigilar son los anuncios de recompras y dividendos de ambas compañías en los próximos trimestres.
- La otra cara de la moneda: la memoria es el sector más cíclico de la tecnología. Hoy sobra demanda y todo el mundo amplía fábricas; cuando esa capacidad nueva empiece a producir en masa, el péndulo puede girar hacia el exceso de oferta y el desplome de precios. Wolfe sitúa el riesgo en 2028, así que la clave está en comprobar si esas ampliaciones se adelantan.
- Ojo con el titular: Wolfe sube el precio objetivo pero no el rating, que ya era de compra, y reconoce que "gran parte de las buenas noticias ya se conocen". Traducido: no es un cambio de tesis ni un descubrimiento, sino una actualización de modelos que llega después de una buena racha en bolsa del sector, con el margen de sorpresa ya bastante descontado.