XPeng: el mercado la ve barata, pero sigue perdiendo dinero con cada coche

XPeng ha arrancado septiembre con un paquete de novedades. La compañía china de coches eléctricos anunció la entrega de 39.107 vehículos durante el mes de agosto, lo que supone un 4% más que en el mismo mes del año anterior y un 2,84% por encima de julio. A eso se suman dos movimientos: el lanzamiento en China de su modelo XPENG G9L, presentado el 11 de agosto y dirigido al segmento de gama media-alta, y la obtención de un permiso para realizar pruebas de conducción autónoma en remoto en la ciudad de Guangzhou. Con esas cartas sobre la mesa, el analista de GuruFocus pone cifras a la pregunta del millón: ¿está XPeng barata o es una trampa?

Para situar la empresa: XPeng nació en 2015, cotiza en bolsa y tiene una capitalización de unos 10.870 millones de dólares. En 2025 vendió aproximadamente 430.000 coches eléctricos, lo que le dio alrededor del 3% del mercado chino de vehículos de nueva energía. Su apuesta estratégica es la tecnología, con la conducción autónoma como bandera, y se dirige a un consumidor de clase media que valora el equipamiento tecnológico. El detalle incómodo es que ese volumen de ventas todavía no se traduce en beneficios: su resultado por acción de los últimos doce meses es negativo, -0,54 dólares, y sigue quemando caja.

Ahí está el nudo de la valoración. La acción cotiza a 1,02 veces sus ventas, muy por debajo de su mediana histórica de la última década, que ronda las 2,6 veces. Cuando una compañía cotiza tan barata respecto a lo que factura, normalmente significa que el mercado desconfía de su crecimiento futuro. Y como XPeng pierde dinero, los múltiplos basados en beneficios (como el PER, que compara precio y ganancias) no sirven para nada aquí: no se puede dividir entre algo negativo. Su herramienta GF Value, que estima el valor "justo" a partir de múltiplos históricos y previsiones de crecimiento, sitúa ese valor en 28,60 dólares por acción frente a los 11,36 dólares a los que cotiza, lo que implicaría un descuento del 60,3%. Eso sí, GuruFocus acompaña la cifra con la etiqueta "posible trampa de valor, piénsatelo dos veces", precisamente porque ese método es poco fiable en empresas que aún no ganan dinero.

El resto del termómetro interno de la compañía dibuja una empresa de contrastes. Su nota global es de 62 puntos sobre 100: sobresaliente en crecimiento (10 sobre 10), pero suspenso en rentabilidad (3), valoración (2), momento bursátil (2) y con una solidez financiera por debajo de la media (4), lastrada por márgenes operativos negativos y una deuda elevada en relación a sus recursos propios (ratio de 1,51). En cuanto a los grandes inversores que sigue GuruFocus, cuatro tienen posiciones en XPeng: tres han ampliado en los últimos trimestres y dos han recortado, un interés mixto pero activo. No hay compras ni ventas registradas por parte de directivos en los últimos tres o doce meses, así que por ahí no llega ninguna señal.

La lectura de fondo es que XPeng está atrapada entre dos relatos. Uno dice que es una compañía tecnológica con crecimiento de dos dígitos y un negocio de conducción autónoma con recorrido, y que el castigo en bolsa es exagerado. El otro recuerda que vender más coches en un mercado chino en guerra de precios no sirve de nada si cada unidad se vende con pérdidas, y que crecer un 4% interanual en un sector que avanza mucho más rápido es, en realidad, perder terreno. La cifra que realmente despejará la duda no es la de entregas mensuales, sino la del margen por vehículo cuando la compañía publique sus cuentas.