XPeng busca más socios para licenciar su tecnología tras el acuerdo con Volkswagen
La china XPeng quiere vender su plataforma y su software a más fabricantes, además de Volkswagen, para engordar unos ingresos de servicios que ya le dieron alegrías en el segundo trimestre de 2026. El mercado, de momento, le paga menos de una vez sus ventas.
XPeng, uno de los fabricantes chinos de coches eléctricos más conocidos, ha anunciado el 17 de septiembre de 2026 su intención de ampliar sus fuentes de ingresos licenciando su tecnología de vehículo eléctrico a otros fabricantes, más allá del acuerdo que ya mantiene con Volkswagen. Para ello ha creado un equipo dedicado a la comercialización de esa tecnología, con el objetivo de captar nuevos socios y acelerar la expansión global de sus desarrollos de robótica e inteligencia artificial, áreas que su consejero delegado señala como claves para llegar a ser rentable en el futuro.
El punto de partida es el pacto con Volkswagen, que adquirió un 5% de XPeng por unos 700 millones de dólares y obtuvo acceso a su plataforma y su software de coche eléctrico. Esa colaboración fue uno de los motores del crecimiento de los ingresos por servicios de XPeng en el segundo trimestre de 2026. La compañía, fundada en 2015, diseña y vende modelos como el P7, el G6, el G9, el X9 y el Mona M03, tiene una capitalización bursátil de 10.180 millones de dólares y vendió aproximadamente 430.000 coches eléctricos en 2025, lo que supone cerca del 3% del mercado chino de vehículos de nueva energía. Su negocio principal está en China, pero está empujando en Europa y otras regiones.
¿Por qué tiene gracia el anuncio? Porque llega en un momento en el que la acción cotiza barata sobre el papel. XPeng cotiza a 0,95 veces sus ventas, muy por debajo de su mediana histórica de 2,59. Dicho en cristiano: el mercado paga menos de un dólar por cada dólar que factura la empresa, una señal de que descuenta problemas serios para crecer o, sobre todo, para ganar dinero. De hecho, sus cuentas siguen en rojo (márgenes operativo y neto negativos y flujo de caja libre también negativo), así que métricas como el PER, que compara el precio con los beneficios, no sirven aquí. La herramienta GF Value™ de GuruFocus calcula que su valor intrínseco sería de 26,67 dólares por acción, un 60,1% por encima del precio actual de 10,64 dólares, pero la propia firma avisa de que ese cálculo se apoya en múltiplos históricos y es poco fiable en empresas que pierden dinero: tómese como una pista de dirección, no como un precio justo exacto.
El resto del retrato que hace GuruFocus es mixto. Su GF Score™ es de 58 sobre 100: saca un 10/10 en crecimiento (con un avance de ingresos del 36,5% anual en tres años), pero suspende en rentabilidad (3/10), solidez financiera (4/10, con un Altman Z-Score de 0,63 que apunta a riesgo de dificultades), valoración (2/10) y momento de mercado (1/10). En cuanto a los grandes inversores, cuatro gurús relevantes tienen posiciones en XPeng: tres han aumentado su participación en los últimos trimestres y dos la han recortado, una señal de optimismo prudente. No se han registrado compras ni ventas de directivos en los últimos doce meses.
En resumen: la jugada de licenciar tecnología encaja con el perfil de XPeng, una empresa que crece rápido pero que todavía no gana dinero, y podría ser una vía para ingresar con márgenes mejores que los de fabricar y vender coches en un mercado chino cada vez más competido. El problema es la ejecución: hace falta que lleguen esos nuevos socios, que los ingresos de servicios pesen de verdad en las cuentas y que la compañía aguante financieramente mientras tanto. El mercado, hoy, no se lo está creyendo del todo.
El análisis de Salseo
- El negocio que XPeng quiere montar no es vender coches, es vender su tecnología. Licenciar plataforma y software a otros fabricantes tiene márgenes mucho mejores que fabricar y competir a base de rebajas, así que si funciona cambia la foto de pérdidas a algo más sano. La señal a vigilar: cuánto pesan los ingresos por servicios en cada trimestre y si aparece un tercer socio más allá de Volkswagen.
- El mercado paga 0,95 veces ventas frente a una mediana histórica de 2,59. No es solo escepticismo sobre el crecimiento: es desconfianza sobre que ese crecimiento llegue a ser rentable algún día. Por eso conviene tomar con pinzas el titular del '60% infravalorado': el GF Value™ se apoya en múltiplos históricos y en empresas que pierden dinero ese método genera señales poco fiables.
- Las finanzas aprietan más de lo que parece. Un Altman Z-Score de 0,63, márgenes negativos y flujo de caja libre negativo significan poca capacidad de aguantar una guerra de precios prolongada en China sin depender de financiación externa. Cuanto antes empiecen a generar caja las licencias, menos frágil será la historia.
- La baza diferencial que el mercado todavía no paga es la robótica y la inteligencia artificial. Si esa pata se monetiza de verdad, la valoración tendría otro suelo; si se queda en presentaciones y promesas, el relato vuelve a ser el de un fabricante de coches con márgenes ajustados. Vigilar anuncios concretos de socios y cualquier indicio de ingresos por robot o conducción autónoma.