Xpeng decepciona con sus previsiones: la guerra de precios en el coche eléctrico chino aprieta
El fabricante chino de vehículos eléctricos Xpeng pronostica unos ingresos para el tercer trimestre muy por debajo de lo que esperaban los analistas. La intensa competencia en el mercado doméstico y la caída de las ventas de coches en China siguen pasando factura a la compañía, que además amplía pérdidas en el segundo trimestre.
Xpeng (XPEV), uno de los fabricantes chinos de vehículos eléctricos más conocidos, ha dado un mal aviso al mercado este lunes: prevé unos ingresos para el tercer trimestre de entre 21.700 y 23.400 millones de yuanes (unos 3.230 y 3.480 millones de dólares). Esa cifra se queda muy lejos de los 26.610 millones de yuanes que esperaba el consenso de analistas que recopila LSEG. Las acciones cotizadas en Nueva York cayeron un 3,1% en las operaciones previas a la apertura, ampliando las pérdidas acumuladas del año, que ya rondaban el 40% al cierre del viernes.
El problema de fondo está en el mercado chino. Las ventas de coches en el país llevan cayendo desde finales del año pasado, con una demanda de los consumidores débil y una competencia de precios tan encarnizada que ha dejado al mayor mercado automovilístico del mundo con exceso de capacidad. Para vender, los fabricantes se ven obligados a recortar precios una y otra vez, lo que comprime los márgenes. Cada vez más compañías buscan en la exportación una válvula de escape a esa presión, pero mientras tanto el día a día sigue siendo duro.
Los resultados del segundo trimestre ya reflejan esa tensión. Xpeng entregó 103.295 vehículos, dentro de su propio rango de previsión (entre 100.000 y 106.000), pero la pérdida neta atribuible a los accionistas fue de 1.340 millones de yuanes, muy por encima de los 511,8 millones que estimaban los analistas. "Nuestras operaciones siguieron mostrando resiliencia a pesar de las presiones de costes en todo el sector", dijo el vicepresidente y copresidente, Hongdi Brian Gu, en un intento por dar un mensaje de calma.
Además, la compañía se ha visto salpicada por una retirada masiva de vehículos. En el marco de una campaña en China que afecta a unos 4,3 millones de coches por problemas con la liberación de emergencia de las puertas, Xpeng ha tenido que llamar a revisión a 264.842 unidades. En mitad de este escenario, el pasado mes lanzó el MONA L03, un SUV cupé con funciones de inteligencia artificial. Y su filial de robótica captó más de 900 millones de dólares en su primera ronda de financiación, un récord para una financiación privada del sector de la inteligencia artificial "encarnada" en China, aunque ese hito no evita el castigo bursátil a corto plazo.
La lectura para el inversor es clara: la presión competitiva no da tregua y el mercado todavía no ve el punto de inflexión. La capacidad de Xpeng para mejorar márgenes, vender más unidades o hacer que sus proyectos de robótica generen ingresos será clave. Por ahora, el mercado castiga las malas previsiones, pero habrá que vigilar si consigue acelerar las ventas en el segundo semestre o si la exportación compensa la debilidad interna.
El análisis de Salseo
- La brecha entre las previsiones de ingresos de Xpeng y las del consenso es de entre 3.000 y 4.000 millones de yuanes. Eso significa que la directiva ve una segunda mitad del año todavía complicada, con una demanda que no repunta y unos precios que no se recuperan, lo que deja poco margen para sorprender al alza en los próximos meses.
- La pérdida neta del segundo trimestre (1.340 millones de yuanes vs. los 511,8 millones que se esperaban) indica que los costes no bajan al mismo ritmo que los precios de venta. El margen bruto del tercer trimestre será el dato clave a vigilar para ver si la guerra de precios está tocando fondo o sigue erosionando la rentabilidad.
- La retirada de 264.842 vehículos por un problema de seguridad tiene un coste económico y reputacional en un momento delicado. Aunque forma parte de una campaña sectorial más amplia (4,3 millones de coches afectados en China), evidencia que los fabricantes crecen tan rápido que a veces la calidad no va al mismo ritmo.
- Que la unidad de robótica de Xpeng haya levantado más de 900 millones de dólares en su primera ronda es una de las noticias positivas que el mercado puede estar pasando por alto. Si esa filial consigue sostenerse por sus propios medios, podría abrir una línea de ingresos alternativa a la venta de coches, algo que muchos competidores tradicionales no tienen.